降息不只看股債，別錯過黃金的爆發力
9月8日國際金價一舉突破每盎司3,600美元，再度刷新歷史新高。在這波金價飆升背後，聯準會降息的預期，正是點燃黃金行情的火種。
降息往往推升金價——數據與邏輯都能佐證
當利率走低，就像是把全球資金的水龍頭打開，投資人持有黃金的機會成本同步下降。黃金本身不具利息收益，在高利率環境中相對不具吸引力；但一旦債券殖利率與存款利息下滑，黃金的「無息」特性反而成為優勢。資金開始尋找能夠抵禦通膨、具長期價值的資產，黃金自然成為首選。
更重要的是，降息往往伴隨美元走弱。由於黃金以美元計價，當美元貶值，持有其他貨幣的投資人購金成本降低，全球需求同步升溫。這兩股力量共同推升金價，形成黃金市場的雙重動能。這也是為什麼每逢降息週期，黃金價格總是率先反應、蠢蠢欲動。
這不只是邏輯理論而已，歷史數據也印證了這個趨勢。
• 2009年金融海嘯後：聯準會大幅降息至接近零利率，金價從726美元一路飆升，最終突破1,900美元。當時市場動盪，黃金成了避險首選。
• 2020年疫情爆發初期：聯準會再次快速降息，金價自1,417美元起漲，最高突破2,060美元。黃金ETF資金流入創新高。當時政經環境不確定因素高，黃金在這個時刻再次證明其價值。
到了2025年9月，金價正式突破3,600美元，創下歷史新高。這波漲勢除了與市場對利率走向的預期有關，也綜合反映了關稅貿易戰下政經不確定性、國際地緣衝突的避險、全球央行持續購金的供需現象，還有美元趨貶資金湧向相對具長期價值資產的考量。
此外，黃金ETF的資金流入也同步飆升。截至2025年7月底，全球黃金ETF淨流入突破40億美元，顯示不只是避險情緒升溫，更有大量主動與被動資金進場，推升黃金現貨與期貨價格。
金價高不可攀？也許還沒到山頂
雖然金價已創歷史新高，但市場並未普遍認為金價已「見頂」。相反，許多機構認為這可能只是更長期上漲週期的半路上。
資料來源：施羅德投信整理。
三大支撐力仍在場：地緣政治風險未解、全球央行持續購金、聯準會降息預期仍在發酵。這些因素共同構成金價的長期動能。
對投資人而言，與其擔心「是不是太晚進場」，不如思考「是否選對工具」。以金礦股為主的黃金基金相對於追蹤金價漲幅的黃金ETF，追蹤的是金礦股公司的企業獲利與前景，相對具備槓桿效應與成長潛力，能在黃金牛市中提供更高報酬可能。
金價漲，金礦股笑：黃金基金更有優勢
金價上漲不只讓黃金本身發光，更讓金礦公司「笑得合不攏嘴」。主要原因是金礦股的獲利與金價高度連動，當金價上漲而金礦公司總營運成本AISC沒有增加甚至下降時，金礦企業的營收與股價往往呈倍數成長。
截至9月9日，黃金價格上漲38.34%，代表金礦股的富時金礦指數今年以來上漲了107.74%，這也讓黃金基金成為「間接投資黃金」的理想選擇。黃金基金不僅能參與金價行情，還能享受企業成長的紅利。
黃金漲勢不是煙火，是長線火車
隨著市場將迎來美國的降息，金價的高點並不等於漲勢的終點，黃金行情仍有續航力，三大支撐力仍在場：
1. 地緣政治風險持續升溫 - 俄烏戰爭、貿易緊張、區域衝突等因素未見明顯緩解，避險需求仍強。黃金作為「世界貨幣」，在動盪中反而更具吸引力。
2. 央行持續購金，去美元化加速 - 世界黃金協會指出，全球央行（尤其是新興市場）正以前所未有的速度增持黃金儲備。這類買盤具長期性與戰略性，為金價提供穩固底部。
3. 聯準會降息預期仍在發酵 - 降息降低持有黃金的機會成本，並可能導致美元走弱，進一步推升金價。只要降息預期不逆轉，金價上行動能仍在。
對於想分散風險、把握成長趨勢的投資人而言，黃金基金不只是爆發力驚人的「黃金右腳」，更是長期投資人資產配置中「時間的守護者」，不可或缺的一環。
資料來源：Lipper, 基金績效以美元A股計算至2025/8/31。基金成立日為2016/6/29。
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