美股跌到年線,股市是否有進一步下跌風險?

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2025/03/12

股市是否有進一步下跌風險?

  • 過去經驗,若非經濟衰退或有重大風險事件,美股可能出現10%以內、為期1~2個月的修正。2024年7月也曾因觸及Sahm Rule的經濟衰退指標,標普500指數下跌8.5%後又重啟漲勢。

     

  • 考量美國經濟放緩但Fed仍有降息機會可因應,短期美股處於區間震盪,在跌到年線後可能已至區間下緣,以盤代跌、資金輪轉、拉長整理期的機率較高,短線觀察3月19日的FOMC會議。

     

  • 整體而言,今年受川普政策影響,股市波動加大,因此資產配置建議更為多元,及避免在震盪行情下追高殺低。

以上資料為舉例說明,不代表未來實際情形。資料來源:Bloomberg、復華投信整理,截至2025/3/10 。
 

 

美國GDP會如亞特蘭大Fed模型所預測的衰退逾2%嗎?

  • 近期此模型之所以預期衰退,主要源自「進口量」大增,也就是GDP組成(消費+投資+政府支出+出口-進口)中的減項大增所致,反應廠商在關稅實施前提前進貨,而1月份個人支出也受到寒冬及加州野火的短期負面影響。

     

  • 排除上述進口項目及短期因素後,其他數據大致穩健,故現在就預期經濟衰退及停滯性通膨(即通膨仍高但經濟衰退),似太悲觀。

     

  • 關稅政策更多是談判手段,多數機構仍評估對GDP、通膨、企業EPS增速的影響多在1%內。後續經濟的觀察重點為就業數據。

以上資料為舉例說明,不代表未來實際情形。資料來源:Atlanta Fed GDPNow model 、復華投信整理。
 

標普500指數從高點下跌8%後的歷史經驗回顧
若經濟不衰退、基本面托底,股市修正後多能重回多頭趨勢

以上資料為舉例說明,不代表未來實際情形。資料來源:Bloomberg、復華投信整理,截至2025/3/10 。

 

標普500指數跌至年線後的歷史經驗回顧
若在年線附近盤堅,或年線未明顯下彎,多屬短期技術性修正

以上資料為舉例說明,不代表未來實際情形。資料來源:Bloomberg、復華投信整理,截至2025/3/10 。
 

復華基金經理人怎麼說?
 

復華全球物聯網科技基金:黃俊瑞
科技股今年雜音為何這麼多,科技股基金的投資展望?

  • 中國DeepSeek推出低成本的AI模型,以及微軟減少租用資料中心,引發市場對於AI高階晶片及算力需求的疑慮;Nvidia等財報未再給出更多驚喜;先前有波漲勢的軟體類股又受近期市場情緒不佳及對經濟前景的擔憂而走跌。

     

  • DeepSeek模型的問世不代表算力需求減少,Nvidia這類AI基礎建設公司也並非不再重要。未來AI將加速下放到Edge端,投資機會更多,也會回頭帶動基礎建設需求。另外,終端應用的加速發展,使擁有人口基數優勢與終端創新機會的中國被市場重新評估。

     

  • 多數企業財報展望仍穩健,企業將持續投入AI相關資本支出。短期股價波動放大,但科技創新是推升經濟與生產力的重要推手,為長線成長性題材。
     

基金資產配置將視當時投資環境調整。以上資料為舉例說明,不代表未來實際情形。個股與相關數據資料僅供說明之用,不代表投資決策之建議。
資料來源:復華投信整理,截至2025/3/10 。
 

 

復華台灣科技高股息基金(基金之配息來源可能為本金及收益平準金且本基金並無保證收益及配息):呂宏宇
護國神山台積電擴大赴美投資,台股何去何從?

 

  • 台積電宣布將對美國擴大投資1,000億美元,與英特爾結盟的可能性也就大幅下降。

     

  • 資本支出的折舊上升,可能使毛利率下滑,但因有漲價與優化供應鏈的能力,中長期毛利率可維持在一定的高水準。

     

  • 研發中心仍是根留台灣,比較可能的只是把研發結果複製到美國(分身的概念)。

     

  • 短期台股處於反應供應鏈重組的陣痛期,但最大的不確定性正在消退,未來AI應用層面的擴大仍帶來較高的成長性與多元機會,整體題材與個股配置上較2024年分散。


基金資產配置將視當時投資環境調整。以上資料為舉例說明,不代表未來實際情形。個股與相關數據資料僅供說明之用,不代表投資決策之建議。
資料來源:復華投信整理,截至2025/3/10 。

 

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本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;本公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金投資涉及新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。本基金得投資於大陸地區有價證券,其投資上限以基金信託契約及法令規定為準,投資人亦須留意大陸市場特定政治、經濟與市場等投資風險。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可向本公司及基金之銷售機構索取,或至公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站及本公司網站(https://www.fhtrust.com.tw)中查詢。基金配息不代表基金實際報酬,且過去配息不代表未來配息;基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息可能由基金的收益、本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。本基金配息組成項目表請至本公司網站(https://www.fhtrust.com.tw/)查詢。 復華投信  台北市中山區八德路2段 308 號 8 樓 電話:(02)8161-6800 
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