富蘭克林@每週資金流向：市場預期降息持續 股債雙漲
經濟數據持續傳佳音，但近期地緣政治升溫、美國政府即將交接，富蘭克林投顧建議，美國資產優先的同時，不忘防禦重要性、平衡配置為核心。
美國11月非農就業數據優於預期，聯準會也釋出經濟良好的看法，市場對12月再次降息的樂觀值上升，激勵股債齊揚。資金流向顯示，過去一週整體股票型ETF獲307.86億美元資金淨流入，美國依舊最受青睞，有近260億美元簇擁，其次是亞洲、中國，資金淨流入各有24.14億、6.12億美元，而歐洲、日本、拉美則是呈現資金轉出。依產業ETF來看，過去一週資金最偏好的前三大產業依序是為核心消費、工業、不動產；淨流出金額則分別集中在醫療保健、科技、能源。(附表一、二)
產業輪動的趨勢愈見明朗，科技不再獨強。富蘭克林坦伯頓基金集團互利團隊投資長克里斯汀．科雷亞分析，價值股在2024年底表現強勁，動能可望續航，在經濟有望持穩、通膨回落，各國央行多處在降息循環，而AI與基礎設施支出持續，相信在宏觀環境強勁下，不確定性造成的任何市場錯位，都將為耐心選股者創造機會。富蘭克林互利團隊認為，小型股估值低於大型股，有利投資人從中挖掘估值有吸引力、具良好獲利增長潛力的績優小型股。
富蘭克林股票團隊首席投資長強納森．柯堤斯表示，科技股具備長線投資價值，特別是在共和黨取得完全執政，舉凡減稅優惠、監管負擔減輕、放鬆AI監管等政策立場，皆有利科技業在提振相關支出、併購進行等，不過仍要留意趨於嚴格的半導體出口中國審查、貿易關稅對抗等，恐影響電商、消費性電子的後市。
附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
資料來源: 彭博資訊，資料時間2024/12/9 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。
附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
資料來源: 彭博資訊，資料時間2024/12/9 8am。
亞洲股市外資動向：亞股走揚，印度與台股資金回籠
美股走揚，加上投資人期待中國政府將在中央經濟工作會議釋出更多政策利多，亞股普遍走揚，但外資買賣超動向不一，印度、台股買盤最強各有淨流入30.03億美元、23.41億美元，印尼也有0.67億美元，但南韓、馬來西亞、泰國、菲律賓、越南等市場遭外資賣超，所幸幅度有限。(附表三)
附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)
資料來源：彭博資訊截至2024/12/6，近一週為2024/12/2-12/6。
債市ETF動向：經濟數據強化降息預期，美債、投資級債獲青睞
美國就業數據支持聯準會於12月進一步降息，債券ETF普遍獲得追捧，過去一週再獲60.63億美元資金流入，其中又以美債的28.18億最多。而依債券信評來看，市場對投資等級債ETF、非投資等級債ETF青睞度不減，各有21.74億、6.52億美元資金流入。(附表四)
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊預期，關稅議題將是川普上任後首要工作，一旦對中國祭出提高關稅至最高50%~60%，其他國家升至10%，恐將導致美國貿易量下滑、壓抑經濟成長、進口成本上升，並不利於出口導向的新興市場國家。因應全球局勢更加動盪，新興債市所受影響不一，與川普政府就地理位置或政治同一陣線的墨西哥、中美洲以及匈牙利可能受惠，但中國受影響程度最大，恐繼而波及整個市場。基於美元有機會持續強勢，看好短期美元計價新興市場債可勝出當地貨幣債，而較脆弱的新興國家可能面臨融資壓力，中國企業也可能因為有新制裁而承壓。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁葛倫．華勒表示，非投資等級債市基本面良好，管管違約率仍可維持在歷史低檔，但經理團隊再透過避開過度競爭和長期趨勢下滑的產業，為投資人再降低面臨違約風險的壓力，以期創造具可持續性與具韌性的投資成果。
附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
資料來源：彭博資訊，資料時間2024/12/9 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*採資產類別分類，其他採地區分類。
產業健康輪動，有利美國資產強勢表現
富蘭克林投顧表示，股市整體氣氛正向，領漲類股也由科技股接棒川普交易，此健康輪動態勢有助於多頭格局走得更長遠，年底前乃至第一季仍以「美國資產」為主調，而囿於美國政權交接、國際地緣政治情勢不安，仍應強化防禦資產。建議首選美國平衡型、美國非投資等級債及複合債券型基金，網羅收益、川普紅利及聯準會降息行情；股市布局則可依個人風險承受度，鎖定創新科技、美國價值型、美國小型股票型及公用事業、基礎建設產業型基金。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。【穩定月配股(Mdis-Plus)】及【月配股(Mdis)】皆為基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。其中【穩定月配股(Mdis-Plus)】因股份英文名稱帶有Plus係指配息預定以固定配息率方式提供，依照基金投資組合產生的收益來源致力維持每月較穩定的配息率。本基金公司將定期檢討基金配息金額與配息率是否有調整必要，以避免分配過度而侵蝕到本金。檢視內容主要包括投組的當期收益率與到期殖利率預估、經理團隊債市展望及操作調整等。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
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【警語】
- 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險：(一)信用風險：由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險：由於債券易受利率之變動而影響其價格，故可能因利率上升導致債券價格下跌，而蒙受虧損之風險，非投資等級債券亦然。(三)流動性風險：非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降，而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險：投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時，需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險，取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險，當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人，且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
- 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
- 部分基金可能投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券（包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券， 合稱CoCo Bond 及TLAC 債券），當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
- 鑑於目前國際政治及經濟情勢多變，對於所投資之外國證券市場，應注意該外國證券交易市場國家主權評等變動情形，以確保自身投資權益。
- 基金（包括具有定期配息之基金）投資非屬存款保險條例、保險安定基金或其他相關保障機制之保障範圍，且基金投資具投資風險，此一風險可能使投資本金發生全部虧損。
- 基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
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