【十月市場回顧與展望】AI乘風破浪，台股與生技行情
AI助攻股市，台股與生技雙十行情，富蘭克林建議核心配置不可少、分散配置為主軸，聚焦美、日、科技與新興資產。
十月儘管有美國政府關門、美中貿易關係一度緊張、美國地區銀行短暫爆雷等利空，然而由於Open AI積極結盟、多家企業發布重大AI合作，AI概念股前景火熱，以及美中貿易協商有積極進展、對聯準會月底降息的期待，美股引領全球股市攻堅。股價再創新高者如：台灣加權股價指數(10/29)、美國道瓊工業指數和史坦普500指數(10/28)、那斯達克指數(10/29)、日經225指數(10/30)等。(資料來源：彭博資訊，截至10/30)
就海外基金績效，總計十月以來台灣金管會證期局核備的963檔境外基金(包括股、債、平衡型、票券、另類投資)平均上漲2.06%，其中，625檔股票型基金平均上漲2.51%，56檔混合資產(平衡型)基金平均上漲2.23%；260檔債券型基金平均上漲1.07%。(理柏資訊，換算台幣報酬截至10/30，台幣相對美元貶值0.72%)
不確定性風險增多，建議採分散配置策略
富蘭克林證券投顧表示，展望11月，聯準會無利率會議，然而主席鮑爾十月底會議發言欲冷卻市場對12月降息的期待，且若美國政府仍未開門，將缺乏經濟數字可考，股市續攻需要有更多觸媒。市場將關注於Nvidia 11/19的財報是否能超出期待、全球性議題則有聯合國氣候峰會(COP30,11/10~21)和G20會議(南非舉行,11/27~28)。
富蘭克林證券投顧表示，投資市場對聯準會未來的降息預期比鮑爾態度樂觀，且科技股評價面墊高後隱含投資人對未來獲利期待更高，不確定性風險增多，建議宜有分散配置的策略。核心首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，掌握美國經濟軟著陸及資金寬鬆行情。若逢美股震盪，可加碼或大額定期定額科技、創新科技股票型基金，參與AI長線榮景。另因，川普多變個性將強化全球分散投資趨勢，美元以外資產可選擇全球債券型基金及新興當地貨幣債券型基金，股票持續看好日本股票型基金，以及可趁短線拉回酌量納入黃金股票型基金。
主要區域股票型基金：台股居冠，印度和新興亞洲亮麗
AI概念股勁揚，帶動台股再創歷史新高，十月以來台灣股票型基金平均上漲10.76%、領先各區域股市。美國總統川普表示印度總理莫迪承諾停止向俄羅斯進口原油，美印貿易情勢改善的預期推升印股，印度股票型基金台幣平均上漲4.67%。日本自民黨總裁高市早苗順利當選為首位女性首相，其主張延續安倍經濟學的積極財政支出與寬鬆貨幣政策，推升日本股票型基金原幣平均報酬3.74%，但因日圓貶值，換算回台幣報酬縮減為1.65%。(理柏資訊，截至10/30)
富蘭克林坦伯頓全球股票團隊副總裁邱正松指出，高市早苗支持積極的財政與貨幣政策，以及國家安全政策，例如增加國防支出與重啟核能發電。日本股市相較全球股市仍具備更佳的風險報酬比，其評價明顯低於其他已開發市場，且在企業改革與國內經濟結束長達三十年的通縮後逐步正常化的背景下，具備結構性提升股東報酬率的潛力，而這也為全球投資組合帶來分散風險的獨特回報來源之一。
主要產業型基金：雙技強攻、黃金休息
十月主要產業型基金中，以生技股票型基金台幣平均上漲10.56%領先，反應多家新藥臨床試驗有積極進展，以及企業併購利多而推升股價大漲，漲幅高於科技股票型基金的6.44%。另一方面，先前漲勢強勁的黃金貴金屬股票型基金因市場避險需求減弱，以及金價頻創新高後的獲利了結賣壓，而於十月拉回2.75%，然而今年以來仍有105%漲幅居冠。(理柏資訊，截至10/30)
富蘭克林股票團隊分析師艾齊瓦‧菲爾特表示，由於投資人轉向科技七雄為首的科技股，因此與史坦普500相比，生技股目前仍處於折價狀態，估值具吸引力。可望激勵生技股的四大利多包括：評價面較疫情前更便宜、大型藥廠專利懸崖壓力帶來併購機會、目前美國反壟斷部門不再阻礙收購，以及關稅和FDA審核相關不確定性已大致消退。
富蘭克林股票團隊副總裁馬修．席歐帕表示，受惠於AI發展，2025年科技股獲利成長率是史坦普500指數的兩倍多，此趨勢預計還將延續至2026年及以後。雖科目前技股估值看似很高，但考量獲利成長前景後仍屬合理，事實上，許多投資人低估未來幾年AI為科技股帶來的持久性成長，此外，減稅、放鬆監管、製造業回流、更廣泛的研發投資政策支持也有利於科技股。
表一：國內核備之股票型基金表現總覽(%)
表二、國內核備之主要產業型基金表現總覽(%)
主要債券及平衡型基金：平衡型與新興國家債券型基金續強
十月股票表現持續優於債券，環球和美國平衡型基金台幣平均報酬率2.25%與2.01%，優於多數的債券型基金。純就債券投組，因美國政府關門、聯準會降息的期待，以及避險情緒一度牽動十年期公債殖利率跌破4%關卡，激勵資金流往高殖利率的新興債市，新興市場的強勢貨幣債券型和當地幣債券型基金平均上漲2.63%和1.49%領先。(理柏資訊，截至10/30)
富蘭克林收益投資團隊資深副總裁陶德．布萊頓表示，聯準會重啟降息，營造各資產與產業百花齊放的有利環境，投資組合廣納股票、債券與混合資產，也聚焦於能提供穩定收益且有成長潛力的標的，保持靈活才能及時把握機會。而儘管股市大盤評價面已攀高，大盤之下仍有許多估值低的優質標的，近期在科技、工業、醫療與消費產業都看到不錯的機會。
表三、國內核備之主要平衡型、債券型基金表現(%)
表一~表三資料來源：理柏資訊，依照理柏環球分類，報酬率以台幣計價統計至2025/10/30，波動風險為過去三年月報酬率的標準差(年化)台幣計價至2025/9/30。基金過去績效不代表未來績效之保證。指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。
非投資等級債券基金警語：本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。部分基金有投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。部分基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的，本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，且過去績效不代表未來績效之保證。本基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司、114年金管投顧新字第018號、台北市忠孝東路四段87號8樓、電話：﹝02﹞2781-0088 http://www.Franklin.com.tw
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【警語】
- 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險：(一)信用風險：由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險：由於債券易受利率之變動而影響其價格，故可能因利率上升導致債券價格下跌，而蒙受虧損之風險，非投資等級債券亦然。(三)流動性風險：非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降，而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險：投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時，需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險，取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險，當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人，且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
- 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
- 部分基金可能投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券（包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券， 合稱CoCo Bond 及TLAC 債券），當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
- 鑑於目前國際政治及經濟情勢多變，對於所投資之外國證券市場，應注意該外國證券交易市場國家主權評等變動情形，以確保自身投資權益。
- 基金（包括具有定期配息之基金）投資非屬存款保險條例、保險安定基金或其他相關保障機制之保障範圍，且基金投資具投資風險，此一風險可能使投資本金發生全部虧損。
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- 以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金，投資人須承擔取得收益分配或贖回價金時兌換回新臺幣可能產生之匯率風險，若兌換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
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- 有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書及投資人須知，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
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