富蘭克林：主動選股 掌握美股創高後的收益機會
經濟強韌與通膨緩步下滑的環境有利股債市表現，「主動精選標的」與「動態均衡配置」則是面對股市評價面高與債市利差窄的良藥
日前輝達一度擠下微軟成為全球市值第一大上市公司，帶動美國史坦普500指數創下今年來第31次收盤新高紀錄，輝達、微軟與蘋果三大巨頭市值達逾9兆美元，佔美股大盤兩成之重，投資人不免擔憂大型股若回檔對整體股市指數的殺傷力，管理資產規模高達880億美元，相當於台幣約2.8兆的富蘭克林收益投資策略投資長暨富蘭克林顧問公司總裁 愛德華．波克表示，在美股頻創新高之際，「主動選股」是參與股市投資最重要的關鍵，事實上目前美股仍有約一半的企業股價低於其近一年高點，約兩成企業股價較其高點折價逾20%，這當中不乏優質企業，只是暫時不獲市場青睞，或因短期因素掩蓋了其長期成長潛力，投資人無須因大盤指數創高而卻步，藉由專業投資團隊主動選股仍能持續掌握後市機會。
富蘭克林證券投顧表示，與前兩年截然不同的是，過去市場擔憂美國經濟陷入衰退，數據證明美國經濟超乎預期強勁，且今年來各機構頻頻上調經濟成長預估，聯準會即預估未來三年(2024~2026)美國經濟成長率都將在2%左右，高於長期趨勢1.8%的水位。愛德華．波克看好配發股利且股利持續成長的企業，他們多數能證明對資產負債表與現金水位的管理嚴謹，在波動市場中多半可表現穩健，且可藉由股利緩和股價波動的風險。而就降息前景而言，愛德華．波克則認為，聯準會將確保通膨處於正確的降溫道路，且在美國財政政策仍偏向較為寬鬆下，整體債市殖利率可能將維持於較高水位較長時間，這對於喜愛收益的投資人反而是好事，不過不論是投資級債或是非投資級債現今利差水位都較長期平均來得窄，意謂仍需精選個別標的才能從中趨吉避凶。
表一：股市評價面高，債市利差窄，更需「主動精選標的」與「動態均衡配置」
| 史坦普500指數 | 美國投資級債指數 | 美國非投資級債指數 |
最新本益比(股市) 最新利差(債市) | 24 | 94 | 315 |
近20年平均值 | 17.5 | 149 | 491 |
資料來源：彭博資訊，債券取彭博債券指數，截至2024/6/20。
富蘭克林證券投顧認為，經濟強韌與通膨緩步下滑的環境有利股債市表現，「主動精選標的」與「動態均衡配置」則是面對股市評價面高與債市利差窄的良藥，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)採取動態資產配置策略，於股市均衡布局、攻守兼備，於債市追求收益也兼顧品質，同時搭配兼具股債特性的混合型資產*，尋求具競爭性(Competitive)與具持續性(Consistent)的雙C標準的收益機會。
表二：富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)近十年資產配置變化
資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，2013~2023。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。*投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。
*投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。
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指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。
Ⓞ基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。Ⓞ基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。Ⓞ報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。Ⓞ本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。Ⓞ本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。Ⓞ投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
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- 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
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