富蘭克林@每週資金流向:選後降溫,全球股市回落

2024/11/19

選後的慶祝行情降溫,富蘭克林表示,現階段以美國資產為主,除了AI引領科技產業穩居主流外,建議核心配置美國平衡型及債券型。

 

美國10月消費者與生產者物價指數顯示通膨降速趨勢有所停滯,聯準會主席鮑爾等決策官員釋出不急於降息的表態,推升美國公債殖利率與美元匯價同步攀升,川普勝選後金融市場的激昂情緒有所降溫,美股與全球股市同步回落,不過就資金流向而言,過去一週整體股票型ETF仍再獲528.55億美元大額資金淨流入,但資金集中流入美股,美國市場獲524.75億美元大額資金淨流入,反觀中國、亞洲、歐洲、日本與拉美分別遭到76.47億、71.61億、13.25億、4.55億與1.73億美元資金淨流出。依產業ETF看,近週淨流入前三大產業為金融、工業、保健;淨流出金額最高的產業為公用事業,其次為間接不動產與原物料。(附表一、二)


富蘭克林收益投資團隊投資長愛德華.波克認為,目前市場預期2025年底前聯準會將再降息100個基本點至3.75%,這與3個月前預期降至2.75%有極大差距,除了美國經濟表現強勁,總統大選的變化也是重要因素,因為競選政見偏向潛在刺激通膨,或可能推高赤字,接下來更需緊盯經濟數據與市場信心面的變化。今年上半年之前的18個月,美股漲勢主要貢獻來自所謂美股七雄,其市值佔比高達大盤的50%,若以等權重指數來看,表現落後許多,所幸下半年來,市場表現廣度已顯著改善,因此創造了更多投資機會,包括能源、公用事業、原物料及金融與工業等都對美股大盤表現帶來貢獻。


附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源: 彭博資訊,資料時間2024/11/18 8am,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。

 

附表二:主要類股ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源: 彭博資訊,資料時間2024/11/18 8am。

 

◎亞洲股市外資動向:過去一週除印股獲外資買超外,其餘均遭外資賣超


過去一週外資於亞股仍採偏空操作,除淨買超印度股市1.34億美元之外,其餘台灣、南韓、印尼、越南、泰國、菲律賓、馬來西亞股市全數遭外資淨賣超,其中台股遭34.08億美元淨賣超,也導致今年來外資對台股淨賣超規模接近190億美元。


富蘭克林亞洲股票團隊常務董事暨投資長蘇庫瑪.拉加指出,受惠房地產、黃金、金融資產等資產價格上揚,印度家計單位過去十年累積了高額財富,不過股票資產佔整體家計資產的比重仍偏低,基於印度經濟成長與企業獲利前景提升基本面與政策支持,預期未來股票資產的佔比將持續提升,成為印度市場穩定的內資資金動能,而家計單位的財富效應也有利消費產業投資前景。
 

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

資料來源:彭博資訊截至2024/11/15,近一週為2024/11/11-11/15。

 

◎債市ETF動向:債市資金動能顯著降溫,投資級債罕見遭資金淨流出


過去一週整體固定收益型ETF獲5.26億美元資金淨流入,對比過去一段時間動輒數十億甚至百億美元資金淨流入,過去一週債市資金動能顯著降溫,其中美國債市流入金額僅3.13億美元,歐洲債市獲0.19億美元資金流入,但亞洲債市遭2.3億美元淨流出。從債券信評看,非投資級債獲11.56億美元資金淨流入,但投資級債遭25.41億美元資金淨流出。(附表四)。


富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長桑娜.德賽表示,美國強勁經濟成長、頑強通膨和債務上升壓力均將造成公債殖利率上揚、聯準會降息更加謹慎,此更加確立團隊預期聯邦基金利率最終可能只會降至約4%,近期攀至4.4%的十年期公債殖利率並不算太高。富蘭克林證券投顧表示,考量債市的機會與風險,策略上可雙管齊下,建議宜以持債平均約五年到期的中天期美元複合債型基金,分享各類債市能受惠的降息行情並規避長天期公債殖利率可能上揚的風險,再搭配美國非投資級公司債型基金爭取收益空間並分享川普提振經濟的行情。


附表四:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源:彭博資訊,資料時間2024/11/18 8am,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*採資產類別分類,其他採地區分類。

 

◎市場回歸基本面,核心配置美國平衡型及債券型


富蘭克林證券投顧表示,歷經先前一週川普勝選引發美股亮麗漲勢後,市場情緒回歸理性並回歸基本面,受到美國通膨降速不如預期及聯準會官員鷹派言論影響,投資人也重新調整對聯準會政策路徑的預估。整體而言,迎接「川普2.0」且共和黨完全執政,預期川普政府在推動減稅、放鬆監管等親商政策上將面臨較小阻力,有利於美國經濟及股市表現,儘管川普人事布局對個別產業及股市影響不一,預期美股短線震盪無礙中長線多頭格局,美國以外市場相對承壓。建議現階段以美國資產為主,除了AI引領科技產業型基金穩居主流之外,股市操作建議可增加美國價值型基金、美國小型股票型及公用事業/基礎建設產業型基金,核心配置建議首選美國平衡型及中天期美國複合債券型基金,搭配美國非投資等級債券型基金,爭取較高收益及信用債利差收斂機會。

 

本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本頁不代表對任一個股的買賣建議,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。中國警語:境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。非投資級債券基金警語:由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。【穩定月配股(Mdis-Plus)】及【月配股(Mdis)】皆為基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。其中【穩定月配股(Mdis-Plus)】因股份英文名稱帶有Plus係指配息預定以固定配息率方式提供,依照基金投資組合產生的收益來源致力維持每月較穩定的配息率。本基金公司將定期檢討基金配息金額與配息率是否有調整必要,以避免分配過度而侵蝕到本金。檢視內容主要包括投組的當期收益率與到期殖利率預估、經理團隊債市展望及操作調整等。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788  http://www.Franklin.com.tw

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【警語】

 

  1. 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險:(一)信用風險:由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險:由於債券易受利率之變動而影響其價格,故可能因利率上升導致債券價格下跌,而蒙受虧損之風險,非投資等級債券亦然。(三)流動性風險:非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降,而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險:投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時,需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險,取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險,當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時,投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人,且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%;境外基金不限),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書,充分評估基金投資特性與風險,更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
  2. 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
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