富蘭克林Q4展望：穩中求進迎降息 邁入旺季行情
儘管景氣及選舉變數猶存，投資人審慎中也無須太過悲觀，重點落在受惠降息、抗波動及強勢股三大主軸，打造穩中求進的投資組合
美國就業及通膨數據降溫，讓聯準會政策立場轉為鴿派，鮑爾主席表示「降息時機已到」，一度激勵全球股債齊揚，但降息預期伴隨而來的是對美國經濟衰退的擔憂，加上美國前總統川普七月中遭暗殺受傷、賀錦麗接棒拜登角逐今年總統大位，日本央行七月底意外升息引發日圓套利交易平倉，輝達等AI龍頭股財報或財測未達樂觀預期，增添股市波動。
富蘭克林證券投顧指出，聯準會將啟動降息、加入全球降息行列(日本除外)，宣告全球寬鬆時代來臨，有助營造各類資產多頭氛圍，其中債券展望的能見度高於股市，由於投資人需要更多數據確認美國經濟降溫的速度和幅度，加上11/5美國選舉逼近，仍將不定時擾動盤勢，預期今年旺季行情可能要等到美國選舉結果底定後較為明朗。
富蘭克林證券投顧表示，第四季向來是股市及消費的傳統旺季，儘管景氣及選舉變數猶存，投資人審慎中也無須太過悲觀，建議採取「3R策略」，包括受惠降息(Rate Cut)、抗波動(Resistant)及強勢股(Robust)三大主軸，打造穩中求進的投資組合。
面臨寬鬆環境，建議以精選複合型債券基金、美國非投資等級債券型基金及加碼日圓的全球債券型基金，防禦股市波動也能掌握全球貨幣政策分歧下的債匯市機會，建議加碼美國平衡型及公用事業產業型基金，提高資產防禦力。另一方面，歷史經驗顯示在沒有經濟衰退的降息環境，股市表現仍大有可為，看好科技及印度股市結構性發展趨勢，將扮演強勢主流。
鑒於日圓匯率升值速度將對日股走勢造成擾動，而美國選舉不確定性亦將牽動生技製藥和乾淨能源產業政策的敏感神經，短線波動無礙其長線展望，建議以大額定期定額策略布局日本、生技和氣候變遷股票，靜待烏雲散去的回升行情。
資料來源：富蘭克林證券投顧整理，2024/9/11。
富蘭克林收益投資策略投資長暨富蘭克林顧問公司總裁 愛德華．波克認為，近期在美股震盪期間，債券市場表現突出，股債間的負相關性重現讓多元資產基金能展現資產配置的優勢，此外，下半年以來科技七雄以外的其他股票表現轉強，視為美股多頭更加健康的訊號。面臨市場波動環境，提供主動式管理者靈活操作、精選持股(債)的機會，目前基本情境為聯準會採取漸進式降息，看好政策正常化將使債券與利率敏感型資產最為受惠。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長 桑娜．德賽表示，美國失業率低於4.5%仍是相當健康的就業市場，經濟仍強韌下，聯準會降息將為漸進且低幅度，此時以平均約5年到期的持債投組。現階段較看好偏短天期的高品質企業債，因其仍能提供相對較高且安全的殖利率收益，只是目前利差無法提供景氣若下行或金融市場意外震盪時太多的緩衝保護。非投資級公司債於高資金成本壓力下的贏家與輸家獲利表現將持續分歧，需要嚴選持債。
富蘭克林股票團隊副總裁 強納森‧柯堤斯指出，我們正處於一場革命性變革的開端，預期隨著未來幾年更多的運算(原始處理能力)、資料、演算法增強被應用於Transformer模型，AI模型肯定會持續改進，並逐漸實現創新、成長以提高全球經濟效率，我們相信AI能力曲線遠未趨於平坦，投資人在AI的「建構和實驗」和「應用」階段都持續有機會，時間才能證明科技股估值是否合理以及最終哪些技術及其他領域的企業將成為贏家。
※統計資料：第三季以來債優於股，其中美國兩年期及十年公債殖利率各降115.94點/75.38點至3.5961%/3.6423%，殖利率曲線重回正斜率，激勵債市百花齊放，美國複合債上漲5.7%、領先美國非投資等級債4.0%漲幅，全球股市上漲1.2%、新興股市下跌1.4%，道瓊及印度股市漲逾4%、史坦普500公用事業指數勁揚13%，惟那斯達克、費城半導體、日股及台股跌幅介於4%~14%。(彭博資訊，取MSCI股價指數及彭博債券指數，美元計價，截至2024/9/10)。
以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2024年7月底。<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】永續發展風險是指環境、社會或公司治理事件或情況，如果發生，可能會潛在或實際上對基金投資的價值造成重大的負面影響。永續發展風險既可以代表其自身的風險，也可以對其他風險產生影響，並且可能促成對諸如市場風險、運營風險、流動性風險或是交易對手風險的重大影響。永續發展風險可能導致投資標的的財務狀況、獲利能力或聲譽顯著惡化，進而可能嚴重影響其市場價格或流動性。有關基金之 ESG資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊，投資人可至本公司網站(https://www.franklin.com.tw/Regulations/esg.html)「ESG基金專區」，或至基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)「ESG基金專區」查閱。重要ESG 發行資訊相關說明，請詳本基金投資人須知第二部分之一般資訊，定期評估資訊(含最新盡職治理參與情形)將於本公司網站(https://www.franklin.com.tw/Regulations/esg.html)公告。新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。基金配息說明：基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。部分基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本基金主要配息來源為股息收益，境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。非投資等級債券基金警語：本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。部分基金有投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
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