野村:拉回布局科技主動基金 打包 AI 國家隊前景
歷史經驗指出漲多必會修正、跌深必會反彈;就投資角度來說,台灣供應鏈擁有相關AI技術利基,擁有AI高純度的台股科技基金更有表現空間
美股攻勢轉弱,陷入高檔整理,台股持續於季線約在22,513點下方震盪,量能持續萎縮。美超微將延後公布財報,股價大跌19%, NVIDIA公布財報雖亮眼,但股價仍然收跌,不過,經濟數據提振股市表現,美諮商會8月消費者信心指數103.3 (前值101.9),高於預期100.9,創六個月新高,消費者對經濟和通膨更加樂觀的看法,抵銷就業疲軟的負面影響。
野村投信表示,Fed 9月可望啟動降息循環,根據歷史經驗,降息初期股市較易受到成長放緩的影響而劇烈震盪,屆時投資人不妨把握投資機會,台股基本面良好,企業獲利高速成長,台股仍相對便宜,整體多頭格局不變,第4季有機會重啟攻勢。隨著AI新產品推出及美國聯準會降息,加上消費性產品復甦,AI PC等題材,電子業可望迎來新一波補庫存需求,可布局 AI Server、HPC、ASIC/IP、散熱、CCL/PCB與半導體先進製程受惠等類股及蘋果手機供應鏈,傳產則以重電、綠能及內需商品消費等相關類股為布局標的;此外,成衣、製鞋、自行車及特定的居家用品等籌碼較乾淨,一點資金可能就星火燎原。
台北國際半導體展登場,這次工具機族群強攻晶圓製造、先進封裝等領域,結合半導體設備技術,結盟歐美半導體設備廠,搭上AI與機器人商機備受市場矚目。台積電今年第2季法說會首度說明扇出型面板級封裝(FOPLP)布局進度,台積電將具備量產能力。扇出型面板級封裝能讓封裝製程的破片與耗損更低,整合具有5G通訊濾波功能的電路設計,使得封裝完的IC,更適合應用在5G通訊、物聯網設備等各種產品,不論是最基本的手機電腦、電動車、機器人,有助於各種微小化消費性電子產品體積,使得IC效能得以發揮,不受限於封裝技術。
隨著AI發展及相關應用擴展,對於晶片效能、體積、散熱、成本及封裝要求將更為嚴苛,加上進入埃米世代異質整合、封裝已被視為後摩爾時代下延續半導體產業發展的新動能,也因為AI發展,輝達、超微等AI GPU業者開始尋求更大單位成本更低的封裝技術,異質整合封裝技術將晶片相互整合,除了能降低成本,更能解決散熱、訊號串連等問題,是AI發展所需要的,也因異質封裝將採更多的FOPLP技術應用,可望成為近期市場另一大關注焦點。
野村高科技基金(手機申購請點我)經理人謝文雄表示,2024下半年正處於AI產品世代交替期,明年輝達新世代GB200產品才會交到客戶手中,目前市場對輝達 GB200 伺服器機架系統大量出貨時間點的預測大致分為兩派(2025年 1 月及 3 月),出貨時間不是重點,主要原因在於下游供應商在 Blackwell 延宕期間不斷接到 Harper 急單,加上前者預訂量相當強勁,意味著 AI 需求問題不大,所以股價因新規產品延宕的震盪整理都是投資的機會;同樣的情形也反映在美股,道瓊與標普 500 已重返前波高點,但台股與那指、費半一樣仍有一段距離,值得把握。
謝文雄表示,自 ChatGPT 問世以來,大型雲端服務供應商(CSP)近期營收成長的速度及部分 AI 相關軟體企業陸續發布的財測不如預期,持續引發外界對 AI 變現能力與後期應用的質疑,部分標的遭到拋售;這類現象的背後主因仍不外乎是股價漲多的評價修正。謝文雄分析,生成式 AI 需求的續航力比預期長,涉及行業也比預期更廣泛,即便像台塑四寶這類傳統產業也正積極導入AI 且成效卓著(尤其在成本撙節領域),加上 AI 投資需要更多資金需要多點耐心。接下來三個月是市場的重頭戲,包括聯準會降息、第3季電子旺季財報、11月美國總統大選,這些都是投資人躊躇不前、股市震盪的原因,但基本上只要確定兩個方向不變:1. 經濟僅是放緩而非衰退;2.啟動降息,資金回流非美市場,台股表現依然值得期待。
展望後市,謝文雄表示,台股經過7~8月修正,目前評價大多不如上半年那般昂貴,最重要的是,11月美國大選後就要迎接年底「作夢行情」,每年這時都是好公司漲評價的時候,而這種經過大幅修正,加上營收展望仍佳的公司,將成為市場投資焦點。目前科技、AI題材仍是全球矚目的焦點,「台灣幾十年來建立一個供應鏈,全球晶圓代工龍頭也是台灣企業,資金本來就是往最有效率的地方跑,台股自然成為特別吸引投資人的市場。」吸引許多外資錢進台灣。
整體而言,AI是長線大趨勢,輝達新一代的AI伺服器GB200預計2025年第1季開始出貨,2025年度盤面的重頭戲,因此,外資買盤長線仍將回歸台股,目前找不到成長性比AI更好的產業,所以無論財報公布後,市場反應是漲多修正/落後補漲/快速輪動,無須改變原先看法,只要確定這個產業/這家公司是身在全球AI發展的藍圖,那就是值得長期持有的標的。
歷史經驗指出漲多必會修正、跌深必會反彈;就投資角度來說,台灣供應鏈擁有相關AI技術利基,擁有AI高純度的台股科技基金更有表現空間,未來十年AI相關商機與成長機會大,台股發展潛力無限,投資人不妨趁股市回檔時把握可定期定額布局台股科技主動型基金,搭上AI多頭列車。
上市櫃公司獲利逐季與全年表現(資料來源:Bloomberg、野村投信整理,資料日期:2024/08/23 )
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