摩根:領完年終想投資?摩根看好這兩大強勢市場

2025/01/15

抓住台股四大變革,聚焦AI商機,開啟蛇年投資新機遇!隨著週期延長、美國經濟卓越及企業獲利增長,美國股票和信用債有機會表現亮眼。

AI商機引領,台股躍居全球舞台


AI人工智慧不僅是近年最火熱的投資題材,更是2024年台股漲逾28%,全球主要股市僅次於那斯達克指數,締造史上最大漲點的關鍵*。展望2025年,看好在AI產業催化台股四大質變趨勢下,將有望延續長期牛市。

(*資料來源:Bloomberg, 截至2024.12.31)

 

四大質變,引領台股長線勝機
 

1.    AI催化產業與獲利面的全面提升:目前企業端加快投資AI腳步猶如軍備競賽,以微軟、亞馬遜、甲骨文等大型雲端服務供應商2025年資本支出預估上看2980億美元(含Microsoft、Meta、Amazon、Alphabet、Oracle,個股僅供舉例,絕無推薦之意),台股因完整具備AI硬體供應鏈的優勢,擺脫過往依賴科技新品代工的週期性起落,並啟動re-rating契機。

 

2.    流動性呈現結構性成長:觀察近年台灣民眾的超額儲蓄自2019年以後大幅飆升,大量流動性投入股市帶動台股成交量能擴張,從2020年平均日成交金額約2000億新台幣,至去年十月日均量已翻倍突破4245億新台幣**,顯示買氣熱絡。

(**資料來源:台灣證券交易所, 截至2024.10.30)

 

3.    內外資動能接力:從去年外資對台股呈現賣超,但台股仍受惠內資接棒強力流入帶動漲勢,也顯示近年投信等內資扮演日益關鍵的角色。

 

4.    產業在地化升級,台股AI硬體聚落成形:從晶片龍頭在地採購比例大幅提升,將對台灣在地供應鏈整體產業升級具正面提振,未來台股可望不只有護國神山,或將有護國群山。

 

主動式選股為上,聚焦AI等長期優勢題材


台股獲利基本面良好,但隨著估值來到長期偏高檔位置,加上2025年全球仍面臨政治與經貿政策上的不確定性,建議透過主動式選股,長期佈局台股具結構性優勢題材,看好相關AI商機仍將是焦點。

(資料來源:摩根資產管理, 資料日期:2024.01.09。)

 

 

四大因素支撐團隊略傾投資風險性資產的看法


預估2025年美國通膨略高於目標,而美國經濟增長可望維持或超越長期增長趨勢。主要因為:
(1)增長導向的政策有望延長景氣週期和維持美國經濟卓越性 


(2)關稅影響或可控,聯準會降息政策轉向風險低
 

(3)獲利增長從大型科技公司擴展到中小型公司 
 

(4)穩健的私營部門資產負債表有望緩解風險,


四大面向支持團隊對經濟和市場的樂觀看法,維持加碼股票與信用債,並持續對全球存續期採中性看法,

 

股票維持加碼,並偏好美國股票


美國股市可望維持領導地位,預計準總統川普的經濟政策對美國經濟總體產生正面效應,但具體政策的實施順序將決定未來兩年的增長軌跡。美國估值雖高,但隨著獲利增長持續擴散到各產業,團隊維持加碼美國股票並擴展配置至中小型股。

 

維持對存續期間中性看法,並看好信用債機會


非投資等級債信用利差持續收窄,雖進一步收緊空間有限,但考慮到企業資產負債表的韌性、低危難比率(distress ratio)、持續強勁的新發行需求與具吸引力的殖利率(約7%)*,看好信用債。

*資料來源:摩根資產管理, 資料日期 2024.12.。

 

持續關注相關風險


關注高估值後的回調、通膨復甦、聯準會鷹派轉向、關稅相關貿易風險、勞動力市場疲軟及信貸環境再度急遽緊縮,均可能為全球經濟帶來下行風險。

 

相關基金:

摩根新興科技證券投資信託基金一般型(新台幣)

摩根基金-美國科技基金 - (美元) - A股(累計)

摩根投資基金-環球非投資等級債券基金 -  (美元) - A股(穩定月配) (本基金之配息來源可能為本金且主要投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券)

 

投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。
(本文由摩根投信提供,資料日期為2025年1月)

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