財經中心／綜合報導

富蘭克林坦伯頓基金集團每月公布的美國經濟儀表板追蹤三大類共十二項美國經濟指標，四月數據顯示，營建許可、失業金申請、零售銷售、薪資成長、商品、信用利差、貨幣供給維持在「擴張」的綠燈，卡車運輸維持在「謹慎」的黃燈，就業信心、殖利率曲線維持在「衰退」的紅燈，但利潤率從綠燈惡化為黃燈，惟整體燈號仍連續11個月亮出「擴張」的綠燈。

凱利投資衰退風險儀表板表示，關稅不確定性高，重點關注初領失業金人數變化。（圖／民視財經網）

富蘭克林證券投顧表示，美中關稅談判露出曙光，加上美國4月非農就業報告優於預期，激勵全球風險性資產延續反彈氣勢，另方面，隨企業財報公布接近尾聲，根據FactSet統計(5/2)，史坦普500大企業已有72%公布第一季財報，獲利優於預期比例達76%，而展望5月至6月，著眼關稅談判仍在進行中，最終談判結果及其對經濟和企業獲利的影響尚未明朗，美元指數長期被高估後面臨評價回調壓力，建議投資人應採全球化佈局掌握資金輪動機會，美元資產首選美國平衡型、債券型及科技產業股票型基金，非美元資產看好日本、印度及歐洲股票型基金，空手者建議以5~10%資金將黃金產業型基金納入資產配置，提高投組多樣性。

凱利投資衰退風險儀表板：關稅不確定性高，重點關注初領失業金人數變化

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲表示，川普關稅政策已讓消費者信心等軟數據(soft data)惡化，未來數月軟數據在多大程度上轉化為硬數據(hard data)的疲軟對於評估美國經濟健康狀況非常重要，但關於硬數據最終是否會跟隨軟數據走軟存在爭論，2022年在俄烏戰爭、地區銀行危機、高通膨環境下，軟數據急劇減弱，但硬數據大致持穩，這段時期被稱為「氣氛衰退(vibecession)」。當時雖許多美國人感到經濟趨緩，然在健康的就業市場、財政支持、剩餘疫情儲蓄的支持下持續走強。就2025年看，消費者實力抵銷貿易不利因素的可能性較低，當前每月平均僅創造14.4萬個就業機會，相比2022年的38萬個相形見絀，就業市場進一步降溫可能會加劇經濟下行壓力。

傑佛瑞‧修茲進一步分析，4月衰退風險儀表板尚未反映關稅影響，類似於疫情初期情況，這種動態也發生在1970年代石油危機時。1973-1975年經濟衰退的幾個要素與當前環境相符，1960年代中期因越南戰爭、社會福利計劃而使財政支出擴大並推高通膨，寬鬆貨幣政策則讓情況雪上加霜，導致外國投資人質疑金本位制度的可持續性，美元擠兌之後迫使美國脫離金本位制度，而石油禁運還引發石油危機。當前環境與這段歷史押韻，如：隨貿易戰升級，ISM新訂單迅速惡化，利潤率甚至在解放日之前就看到阻力，在沒有貿易戰下，這不需過度擔憂，但關稅可能在未來對利潤率構成額外壓力，基此，初領失業金人數將是決定經濟路徑的最重要指標，所幸在解放日後數週該數據仍保持良好，不過，目前經濟和金融市場仍面臨下行壓力，貿易政策的正向轉變或政府重新關注減稅、放鬆管制等親商政策將有助改善此壓力，而值此動盪時期，擁有良好業績紀錄的優質公司(如：股息成長股)應會持續受到投資人青睞，值得留意的是，股息成長股在1990年代末期、2020年代初期表現落後史坦普500指數之後，但隨後幾年表現均領先史坦普500指數。

過去一年凱利投資衰退風險儀表板：整體燈號改善為綠燈。（圖／富蘭克林）

富蘭克林股票團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為，隨著企業消化大規模重組全球貿易格局的短期和長期影響，波動性可能會持續，全球經濟增長可能會放緩，通膨無疑會走高，並可能在短期內削弱美國經濟，但全面衰退也不必然，重建美國工業基礎非常複雜，需要很多年，商界領袖可能需相信關稅是真實和永久的，他們才會考慮將大量製造業回流美國，就投資角度看，長期且有耐心的投資人仍有理由保持樂觀，無論發生什麼，創新者都會找到新的方法，在不斷變化的世界中創造價值，AI驅動的自動化和先進機器人技術將推動美國製造業的新時代，提高效率並重新構思美國製造。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾指出，儘管川普政府正積極重塑全球經濟格局，這可能帶來破壞性影響，但關稅的最終結果將不及當前的恐慌水準，隨市場轉為平靜、貿易協議談判達成，市場將重新聚焦且重新關注幾個關鍵領域，包含：(1)美國實際經濟狀況：雖美國經濟面臨一些壓力，但仍具有彈性，隨衝擊逐漸過去，對美國經濟造成的結構性損害可能不會太大，(2)川普2.0的長期順風：削減政府支出應會降低聯邦赤字，放鬆管制和減稅則有助推動效率投資和許多併購，而基礎設施投資也會支持美國經濟。

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文章源來自:民視新聞網(原文連結)