【富蘭克林美國經濟儀表板】美國、非美市場多元布局
富蘭克林九月儀表板整體燈號連續16個月亮出「擴張」的綠燈，迎接經濟榮景期，富蘭克林建議美國、非美市場多元資產布局。
富蘭克林坦伯頓基金集團美國經濟儀表板追蹤三大類共十二項經濟指標，九月數據顯示，失業金申請、零售銷售、薪資成長、商品、卡車運輸、信用利差、貨幣供給維持在「擴張」的綠燈，利潤率、殖利率曲線維持在「謹慎」的黃燈，就業信心維持在「衰退」的紅燈，營建許可從綠燈惡化為黃燈，但ISM新訂單從紅燈改善為黃燈，整體燈號連16個月亮綠燈。
過去一年凱利投資衰退風險儀表板：整體燈號改善為綠燈
資料來源：截至2025/9/30。富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資，凱利投資衰退風險儀表板創立於2016年1月。美國勞工統計局、聯邦準備銀行、人口普查局、ISM、商務部經濟分析局、美國化工協會、美國卡車運輸協會、美國經濟諮商局、彭博資訊。
美中情勢升溫突顯多元資產配置的重要性
富蘭克林證券投顧表示，近期美中緊張情勢升溫一度引發金融市場震盪，股債走勢分歧表現凸顯資產配置的重要性，川普2.0市場波動將成為常態，但目前美中兩國仍保留談判空間，短線震盪無礙Q4旺季行情，建議採取多元布局策略，包括：(1)核心：首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，掌握美國經濟軟著陸及聯準會降息行情。(2)美股：首選科技、創新科技股票型基金，參與AI長線榮景。(3)非美元資產：川普多變個性將持續推升全球分散投資趨勢，締造非美元資產機會，首選全球債券型基金及新興當地貨幣債券型基金，或以新興市場平衡型基金介入，股票看好日本及印度股票型基金。(4)黃金資產：黃金與傳統股債資產相關性低，建議在投資組合中納入5%~10%黃金股票型基金，有助分散風險並提高報酬機會。
凱利投資衰退風險儀表板：股市尚無泡沫疑慮，基本面仍維持良好
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞．修茲表示，近期市場開始討論泡沫，但目前看來仍缺少「投機過度」此一關鍵因素，市場情緒歡騰、無差別買進股票、脫離金融現實等現象尚未出現，事實上，在旺盛AI基礎設施需求下，近年推動AI發展的科技巨頭的企業獲利與自由現金流量仍強勁，這與1990年代後期由Intel、思科、微軟、Dell等四騎士領軍的科技行情截然不同，當前史坦普500指數的預估本益比約30倍，仍遠低於科技泡沫高峰時的51倍，而當前史坦普500指數股東權益報酬率也較當時高了50%。
傑佛瑞．修茲也針對聯準會政策進行分析，儘管2026年聯準會降息次數可能低於市場預期，但仍將多次降息，若最終降息幅度低於預期，這反而是利多，因代表美國經濟更健康，再加上有利的政策組合、健康的消費者支持，經濟繁榮期可能即將到來，有助進一步支持企業獲利成長與股市表現，歷史上看，若聯準會於軟著陸期間降息，美股向來在一年期間表現良好，平均上漲18.3%，未來兩年平均上漲48.6%，值得留意的是，同一時期成熟市場、新興市場股票亦表現良好，在一年內平均分別上漲24.3%、27.6%。
只有時間能證明，股市目前反映的是過度樂觀的「泡沫」未來，還是被低估的企業獲利「繁榮」，但整體改善的前景使我們相信出現繁榮情境的可能性更高，若第四季出現回調，鑑於充足的流動性、政策作多(無論是財政或貨幣政策)，預計投資人將伺機逢低買入。
消費信心回升、科技股估值合理，AI驅動科技股成長新趨勢
凱利團隊全市值成長股、大型成長股策略投資組合經理艾莉卡．富爾法羅指出，對2026年基本面改善的信心有所提升，消費者支出保持韌性，消費信心也已從2025年初的低點反彈，中期來看，一些有利經濟的因素也將開始浮現，如：在研發、資本支出費用化下，預計《大而美法案》將使2026年美國GDP成長增加50個基點。
富蘭克林股票團隊副總裁馬修．席歐帕表示，今年科技股EPS成長率是史坦普500指數的兩倍多，主要與AI相關，此趨勢還將延續至2026年與未來幾年，而儘管科技股估值看似相當高，但考量科技股EPS成長前景後，估值仍合理，許多投資人低估了未來幾年AI為科技股帶來的持久性成長。近期市場熱烈討論Nvidia、甲骨文、AMD、Intel等公司的循環交易現象，過去也發生類似情況，但當時是在網路時代科技業正走向艱難的時期，而當時與目前的一個明顯差異是，1990年代的這些交易是為了讓公司建造多年都不會被利用的網路，但現在我們看到每一個投入資料中心的GPU都會立即使用，巨額資本支出全是為了因應真正顯著的需求變化。
<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>＜以上統計結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議。基金不同於指數，可能會有中途清算或合併等情形。投資人無法直接投資指數＞非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。主管機關核准之營業執照字號：114年金管投顧新字第018號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
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【警語】
- 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險：(一)信用風險：由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險：由於債券易受利率之變動而影響其價格，故可能因利率上升導致債券價格下跌，而蒙受虧損之風險，非投資等級債券亦然。(三)流動性風險：非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降，而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險：投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時，需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險，取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險，當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人，且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
- 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
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