【野村觀點】不理性的修正提供了逢低布局的好機會
自7/11加權指數高點修正以來，累積跌幅已達18.69%，究竟投資人應如何看待台股後市？想進場或加碼的投資人有什麼勝算較高的策略
受到中東情勢升溫、美國經濟數據疲弱以及美國科技大廠財報不如預期等因素的影響下，近期國際股市持續走弱，台股8/5也在電子權值重挫下，大跌1807點，寫下單日最大收盤跌點，跌幅8.35%，收19830.88點；櫃買指數也下跌20.26點或7.86%，收237.52點。自7/11加權指數高點修正以來，累積跌幅已達18.69%，究竟投資人應如何看待台股後市？想進場或加碼的投資人有什麼勝算較高的策略？以下是野村台股團隊看法：
1. 地緣政治風險方面：
我們認為這類型的風險通常來得毫無預警，短期之內對股市的影響可能比較大，但考慮過去幾年我們已經多次經歷這類型的影響，其實並沒有改變股市多頭的方向，因此我們認為地緣政治事件對市場情緒的衝擊不會太大。不過對實體經濟的影響仍需觀察，若後續衝突對立加劇，可能會進一步推升油價和金價的上漲。
2. 宏觀經濟方面：
市場一方面擔心美國勞動力市場疲弱，但另一方面又預期聯準會很快會開始降息。從經濟數據來看，美國最新初領失業救濟人數有所上升，但還沒超過去年夏天的峰值，僅從這一次數據來看，還不能判定是季節性因素造成，亦或真的是勞動力市場放緩的開始。除此外，勞動力市場降溫則是聯準會政策轉向更平衡的重要指標，考量這點，我們認為聯準會更有可能在9月份降息。
3. 企業財報方面：
Intel在8/1公佈令人失望的業績和下一季度的疲弱展望，這打擊了市場情緒和其股價。就我們的看法，Intel失去市場領導地位已經有一段時間，這也意味著Intel的競爭對手在CPU市場中獲得更多市場份額，而Intel也將更依賴它的供應鏈夥伴。我們預計台灣相關的供應鏈不會受到太大影響，反而有機會獲得更多來自Intel競爭對手的訂單而表現的韌性。
最後但也是最重要的，近期關於輝達新晶片推出延遲的消息傳得沸沸揚揚，這也對AI供應鏈造成了不小的打擊，不過我們認為現在這個時間點，此事對市場的影響已經相對有限：
1. 首先，相關消息在市場已經流傳了一段時間，而新晶片出貨可能延遲早已在預期之內，股價已經先反映了可能的利空。新晶片遞延的原因，主要在於組裝過程中關鍵元件的短缺導致了供應鏈的瓶頸，但客戶對於AI伺服器的需求依然保持強勁，AI邊緣設備的需求也在逐漸顯現，這些都代表了需求和供應不平衡的情況，因此我們認為需求並沒有消失，出貨僅是延遲而已，對企業獲利影響不大。
2. 其次，從北美主要CSP業者的最新指引來看，在AI方面的資本支出金額非常高，除了代表科技巨頭發展AI的態度堅定之外，這些金額都將轉化為AI供應鏈中的投資和訂單，根據券商報告初估明年將有4萬櫃的GB200伺服器訂單交給台灣組裝廠商來做，對於營收貢獻將會非常驚人。
基於上述原因，我們認為投資人不應感到悲觀，基本面的樂觀看法並沒有改變，這波修正既是讓股票估值回到合理水準的機會，同時也是買入優質股票的機會，因此建議投資人在台股長期多頭格局不變的情況下，勇敢於震盪時期進場逢低布局。
(本文由野村投信提供)
上述基金均經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。
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