富蘭克林@每週資金流向：經貿與財報利多加持全球股市
經貿與財報利多加持，全球股市添財火，但消息面牽動波動難免，做好美國股債平衡核心配置、掌握長線趨勢正向產業。
全球股市上週受惠於川普政府重新恢復部分晶片出口中國、科技與金融股財報亮麗，以及美、中經濟數據優於預期等利多而普遍上漲，美國史坦普500指數及那斯達克指數週中再創歷史新高，史坦普500指數周線揚升0.61%、那斯達克指數再漲1.51%。(截至7/18)
股市資金共襄盛舉，過去一週整體股票型ETF獲資金淨流入202.05億美元，較上周成長22%、美國股市持續為吸金王，再添109.88億美元淨流入資金，其次為歐洲淨流入9.42億美元。然因日本7/20參議院選舉不確定性，日本再遭13.50億美元淨流出，高於中國的10.95億美元流出。產業ETF部份，花旗、摩根大通、美國銀行及高盛財報亮麗，金融產業淨流入居冠，其次為科技、主題型產業。淨流出前三大產業為保健、核心消費和間接不動產。(附表一、二)
消息面牽動盤勢波動難免，做好核心配置、掌握長線趨勢正向產業
富蘭克林證券投顧表示，未來一週觀盤重點：(1)關稅：川普延長對等關稅豁免期至8/1(五)，關注各國談判進展。(2)經濟數據及利率會議：各國七月採購經理人指數初值、7/24歐洲央行利率會議(預估按兵不動)、聯準會主席鮑爾談話等。(3)超級財報週：橫跨科技(ServiceNow/IBM/英特爾/德州儀器)、耐久財(特斯拉)、通訊(Alphabet)、軍工、公用事業(新世紀能源)、醫療等。根據FactSet統計(7/18)，史坦普500大企業已有12%公布財報，營收及獲利優於預期比例均為83%、高於歷史平均，第二季獲利預估成長5.6%，優於六月底預估的4.9%，
富蘭克林證券投顧表示，近期數據顯示全球經濟活動穩健增長、美國企業獲利強韌、中國經濟也有自谷底回溫訊號，共同激勵全球股市延續漲勢。展望未來兩週是美國超級財報週，加上8/1對等關稅談判期限前，美國將公布更多國家的關稅結果，消息面牽動盤勢波動難免。核心配置首選平衡型基金、複合債及非投資等級債券型基金，股市持續看好長線趨勢正向的科技及創新科技產業，非美元資產看好全球公債型基金、日本及印度股票型基金。
富蘭克林收益投資團隊資深副總裁陶德．布萊頓表示，市場預期美國有效關稅稅率將從公告前的2%左右上升至約15%，若此，預估將推升美國通膨約1.5個百分點，應不至於造成長期物價不穩定，採取全球分散配置可網羅更廣泛的投資機會。股市再登高後，高股利股票乃高波動、低成長時期投資利器；債市部份，值此信用債利差普遍收窄之際，更需要經理團隊專業判斷、適度獲利了結並轉換至更具評價面優勢的機構房貸抵押債等券種，建構靈活彈性的全球高品質股債投組。
富蘭克林股票團隊投資長強納森．柯堤斯表示，AI是一個意義深遠的投資機會，遠超出投資人的認知範圍，雖然現今市場已意識到科技領域存在獲利機會，這很可能已經反映在公開市場上，但尚未得到合理定價的是科技領域從AI中獲得的效率提升，它們將成為首批將AI應用於軟體開發、行銷、財務等面向的企業，且市場也尚未反應AI應用於科技以外領域時所帶來的效率提升與創新浪潮。
附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
資料來源: 彭博資訊，資料時間2025/7/21 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。
附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
資料來源: 彭博資訊，資料時間2025/7/21 8am。*間接不動產主要指REITS (對應於直接不動產為直接購買實體不動產的ETF)
◎亞洲股市外資動向：台股持續居亞股吸金王寶座
美國財長貝森特表示，原定八月將屆的美中關稅休戰截止日期具彈性，並表示兩國談判進展順利，預計雙方將於未來幾週內舉行會談，提振新興市場信心，外資再增加對台股、韓股和泰股的買超資金。台積電第二季財報優於預期並上修2025營收成長展望，推升台灣加權股價指數收高2.96%，外資淨買超台股20.84億美元，持續居亞股吸金王寶座。
美國與印尼達成貿易協議，美國將對印尼產品徵收19%關稅、低於原先的32%，並成為目前亞洲關稅最低的國家，印尼股市仍遭外資淨賣超1.01億美元，所幸賣超幅度較上周減緩12%。其他如菲律賓、印度和馬來西亞亦遭到淨賣超。
附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)
資料來源：彭博資訊截至2025/7/18，近一週為2025/7/14-7/18。
◎債市ETF動向：流入債市的資金受股市排擠、各區流入更為分散
債市近週狹幅變動，美國通膨數據稍增但大致符合市場預期、聯準會官員謹慎的談話，亦普遍為市場所接受。在股市表現亮麗的排擠下，過去一週淨流入整體固定收益型ETF幾乎砍半至僅44.95億美元，淨流入各區的資金不再以美國債市為尊，美國、亞洲與歐洲債市分別獲8.08億、9.22億與7.30億美元淨流入，相當分散。由債券品質分類，投資等級債市僅獲1.97億美元淨流入、非投資等級債市則有9.38億美元流入為多，但規模均明顯萎縮。(附表四)
坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長暨執行副總裁麥可．哈森泰博表示，長久以來，許多美國投資人對美國以外的股債投資本就很低、海外投資人更已累積大量美元資產部位，這種傾斜本就有問題，川普關稅政策只是觸發全球分散投資意識的因素之一。尤其全球貿易結構的調整，早自川普第一任期即已開始，如今包括馬來西亞、印度、巴西、墨西哥等國家正受惠於友岸外包或近岸外包的貿易模式，放眼全球充斥很多當地公債和匯市機會可尋。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁葛倫．華勒表示，美國非投資級公司體質改善，信評達BB以上佔比高於五成，因此即便經濟成長力道轉弱，企業違約風險可控，加上殖利率仍處7%以上水準，可彌補潛在風險，因此市場需求穩固、創造有利的供需技術面優勢。基金採取主動精選、聚焦品質策略，看好受惠監管鬆綁的金融業、最能受惠大而美法案的能源業、與受惠製造業回流的工業公司債。
附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
資料來源：彭博資訊，資料時間2025/7/21 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*採資產類別分類，其他採地區分類。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。部分基金符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。【穩定月配股(Mdis-Plus)】及【月配股(Mdis)】皆為基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。其中【穩定月配股(Mdis-Plus)】因股份英文名稱帶有Plus係指配息預定以固定配息率方式提供，依照基金投資組合產生的收益來源致力維持每月較穩定的配息率。本基金公司將定期檢討基金配息金額與配息率是否有調整必要，以避免分配過度而侵蝕到本金。檢視內容主要包括投組的當期收益率與到期殖利率預估、經理團隊債市展望及操作調整等。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營業執照字號：114金管投顧新字第018號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 http://www.Franklin.com.tw
【以上資料由富蘭克林證券投顧提供】
文章內容由各基金公司提供，僅參考用途，並非針對特定客戶所作的投資建議。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身之需求及投資之風險，並就投資結果自行負責。以上文章內容，不涉及特定投資標的之建議。
【警語】
- 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險：(一)信用風險：由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險：由於債券易受利率之變動而影響其價格，故可能因利率上升導致債券價格下跌，而蒙受虧損之風險，非投資等級債券亦然。(三)流動性風險：非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降，而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險：投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時，需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險，取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險，當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人，且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書，充分評估基金投資特性與風險，更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
- 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
- 部分基金可能投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券（包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券， 合稱CoCo Bond 及TLAC 債券），當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
- 鑑於目前國際政治及經濟情勢多變，對於所投資之外國證券市場，應注意該外國證券交易市場國家主權評等變動情形，以確保自身投資權益。
- 基金（包括具有定期配息之基金）投資非屬存款保險條例、保險安定基金或其他相關保障機制之保障範圍，且基金投資具投資風險，此一風險可能使投資本金發生全部虧損。
- 基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
- 以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金，投資人須承擔取得收益分配或贖回價金時兌換回新臺幣可能產生之匯率風險，若兌換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
- 各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書及投資人須知。投資人應遵守相關交易規定與限制。
- 各基金經金融監督管理委員會(下稱「金管會」)核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱投資人須知或/與基金公開說明書。投資人申購前應自行了解判斷。
- 有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書及投資人須知，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
- 投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。
- 部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至證券投資信託事業或總代理人之公司網站查詢。
- 基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。又投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應慎選投資標的。
- 依金管會規定：境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之20％(境外指數股票型基金經金管會核准向證券交易所申請上市或進行交易者除外，或境外基金機構依鼓勵境外基金深耕計畫向金管會申請並經認可者，得適用鼓勵境外基金深耕計畫所列放寬投資總金額上限至40％之優惠措施)。證券投資信託基金雖可投資大陸地區之有價證券，惟仍應符合信託契約、公開說明書、證券投資信託基金管理辦法等相關規定及受到基金公司QFII額度之限制。投資人須留意中國市場特定政治、法令、會計稅務制度、經濟與市場等投資風險。
- 各基金於公開(含簡式)說明書或投資人須知揭露之風險報酬等級，係依據投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」而訂定，然該標準並非強制規定，本行係自行建構商品及客戶風險等級衡量方法以辦理商品適合度事宜，請投資人進行投資風險屬性評估前先參閱文字說明或隨時詳閱常見問題說明。
- 本行行動銀行所提供之資訊內容本行有權隨時修改或刪除。若因任何資料之不正確、疏漏，或如欲網路斷線、系統延宕…等不可抗力之情事，所衍生之損害或損失，本行均不負法律責任。
- 因瀏覽網站設備及系統眾多，請投資人務必注意所有畫面是否正確呈現，如有因此產生損害或損失，應由投資人自負風險。
- 本行官網及行動銀行內之基金資料、投資配置、配息紀錄及基金文件（如：公開說明書、財務報告書、基金月報、短線交易規定、公平價格調整機制、反稀釋機制、各級別近五年費用率及報酬率、投資人須知、簡式公開說明書）等相關資訊為嘉實資訊所提供，僅一般性參考用途，且不保證正確性，請勿視為買賣基金、有價證券等金融商品之投資建議。本行行動銀行基金資料等相關頁面呈現之基金申購手續費率僅供參考，實際申購/轉申購費率將依投資人交易當下，本行行動銀行申購/轉申購頁面所顯示之申購/轉申購費率為準。
- 本行提及之經濟走勢預測、排行榜功能不必然代表相關基金之績效，本行不擔保信託業務之管理或運用績效，投資人及受益人應自負盈虧，投資基金所涉之風險不限於以上所述之風險，投資前請詳閱各基金之公開說明書或投資人須知，並暸解各項投資風險（包括最大可能損失為損失所有投資本金）。
- 本行提及之同類型排名為該基金在相同基金類型中的績效排名。基金類型係指美國平衡型、歐洲股票型、新興市場債券型......等。上述資訊為嘉實資訊所提供，僅一般性參考用途，且不保證正確性，請勿視為買賣基金、有價證券等金融商品之投資建議。
- 境內外基金之投資，其可能產生的本金虧損、匯率損失，或基金解散、清算、移轉、合併等風險，均由投資人承擔。
- 各境內外基金之投資交易係本行依據投資人之運用指示，由本行以本行名義代投資人與交易相對人進行該筆投資交易。
- 投資人瞭解並同意本行辦理特定金錢信託業務時，自交易相對人取得之報酬、費用、折讓等各項利益，得作為本行收取之信託報酬；另投資人在持有基金期間，本行仍持續收取經理費分成報酬，投資人可至本行網站或行動銀行查詢基金之通路報酬。其基金經理費率及其分成費率與其他通路報酬最新變動情形，亦可至本行網站查詢。
- 投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本行基金介紹提及之投資資產或標的。
- 有關基金之ESG資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。此外，基金資訊觀測站ESG基金專區(https://www.fundclear.com.tw)亦可查詢相關資訊。
