對等關稅對台影響及台股後市看法
自2025 年4 月2 日起，美國川普宣布對所有外國進口商品徵收至少10%的基本關稅，並對貿易逆差較大的國家採取更高比例的「對等關稅」，遠遠超出市場及各國原先預期幅度，引發全球高度震撼。其中，對中國、日本、 歐盟分別課徵34%、24%、20%的稅率，對台灣的稅率則高達32%。10%基本關稅將在4 月5日生效，其他稅率超過10%的國家將於4 月9 日生效。
對台灣經濟及產業影響
本次對等關稅並未涵蓋半導體晶片，即便後續川普針對半導體晶片課徵關稅，由於半導體晶片多已組裝成品再輸入美國，預計直接影響影響有限，主要影響來自關稅戰可能導致美國終端需求下滑，後續關注台積電將於4/17 召開法說會動向。此外，推估在美國終端需求下滑、半導體製造共同分攤關稅假設下，多數半導體產業將受到影響，影響企業程度則需視加徵關稅的分攤比例而定。
受到部分東南亞國家，如柬埔寨（49%）、越南（46%）、泰國（36%）、印尼（32%）等國家的關稅都高於台灣，這使得以往通過分散生產風險的策略將受到挑戰，尤其是在消費性終端產品影響較大，因其毛利較低，也難以移廠至美國生產，將面臨利潤下滑及終端消費不振的隱憂。在伺服器方面，由於CSP 業者的剛性需求，加上部分企業已將廠房移至墨西哥，受惠美加墨協定，沒有額外對等關稅，預計影響較低。
另外，觀察對關稅對不同產業影響程度，其中包括在電子紙、半導體設備耗材、工具機、被動元件、車用及重電方面，由於部分個股擁較高毛利率或是出貨至美國比重較低，預估影響較低。對於散熱、連接器、PCB 及軸承等產業，影響中等；在網通、光通、軍功航太、電源等產業，由於輸美比重較高或是毛利較低，受到影響較大。
投資方向上，關注美國製造概念股，如受惠台積電在美擴產的廠房設備等個股；聚焦非美市場為主的企業，如以中資品牌為主的供應鏈；此外，關注毛利率較高的企業，即便面臨關稅共同分擔，對整體獲利影響較低。
台股盤勢展望
川普此次對等關稅政策主要目的在於促使製造業回流及解決國債問題，並透過減稅政策希望將資金留在美國以達到中長期的經濟正向循環。目前美國國債每年所需支付利息高達1.1 兆美元，反映2008 年金融危機及2020 疫情等時期美國政府對經濟的援助，讓國債規模持續擴大，目前美國政府已無力持續償還，必須增加關稅等額外財政收入來支應，並透過景氣的降溫迫使聯準會降息來降低利息支出。
未來全球經濟面臨二大轉折，首先，從2008 年金融海嘯開始的聯準會擴表推進的股市行情可能將暫時告一段落；其次是，過去透過全球供應鏈的分工，達到較低生產成本的效益將有所改變，由於關稅政策，企業將面臨生產提高，消費需求降低，進而導致企業投資減少，但有機會迫使聯準會降息以挽救疲弱的經濟。
台股方面，後持續觀察供應鏈的移轉以及與美國的關稅談判進程，預估關稅及後
市發展情境如下：
樂觀情境：川普暫緩對等關稅實施，讓企業有因應時間，談判朝有利方向進
展、美股落底回升。- 悲觀情境：川普暫緩對等關稅如期實施，各國談判期拉長，股市進入中期回檔，廠商停止出貨，美國景氣可能進入衰退。
另外，金融市場的恐慌反應可能也出乎川普意料，加上關稅政策並非完全沒有轉圜餘地。觀察VIX 恐慌指數在上週五已攀升至45，根據過去經驗，當VIX來到40 以上時，多為接近股市低點。因此，從長期投資的角度來看，並不宜大舉賣出。在籌碼面上，清明連假過後台股面臨補跌及斷頭停損賣壓，上周融資大約3000 億，若這幾天能減少500 億以上融資，對後續籌碼將較為穩定。投資操作上，把握未來跌深後技術面反彈機會，調整持股。關注高股息優勢個股、股價回落至中長期合理價位具投資價值的企業。
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