川普關稅震盪 靜待利空鈍化審慎應對
市場事件：川普對等關稅引發獲利下滑和經濟衰退疑慮
對等關稅：川普政府4/2宣布對等關稅，特別是對美貿易順差國家中，越南(46%)關稅稅率最高，其他如歐盟(20%)、日本(20%)、中國(34%)、台灣(32%)、韓國(+25%)、印度(26%)，市場擔憂拖累美股和全球股普遍下跌。
中國反制：中國商務部4/4宣布將對所有美國商品加徵34%關稅的報復措施，同時將多家美國企業列入「不可靠實體清單」，美中兩大國的貿易大戰關稅壁壘措施，進一步壓低全球股市。
- 衰退疑慮：高盛投銀將標準普爾500指數今年獲利成長調降為3%低於年初市場共識的10%，由於川普對等關稅政策，摩根大通銀行也將美國今年發生經濟衰退風險從40%上升至60%。
資料來源：理柏資訊，美元計價，統計至2025/4/4。
市場展望
多國展開協商：越南表態將全面取消對美關稅，日本、印度、印尼等多國也都表明不會採取報復措施，並尋求與美方展開貿易對話，美國財政部長貝森特表示，川普對等關稅政策為美國創造談判籌碼，目前已超過50個國家接觸白宮，表示願意討論降低關稅等貿易障礙，預估未來情況應可望否極泰來。
降息預期升高：美國10年期公債殖利率下降至3.9%，雖然聯準會主席鮑爾表示央行將聚焦關稅對通膨的影響，但利率期貨市場目前已反應美國今年可能降息四次，每次各降1碼的預期。。根據芝商所的FedWatch工具，目前市場預估6月降息1碼的機率已超過90%。
- 關注Q1財報：在 2018 年至 2019 年的貿易衝突期間，具有較強商品和服務定價能力的大型股表現較佳。87%的美股企業將於4/11~5/9公布Q1財報，關稅稅率上升將使許多企業面臨提高價格或利潤下滑的情況。預計未來幾季的企業獲利可能面臨較大修正，這代表具有高定價權的美國大型股將可望享有較佳溢價空間和表現。
股票：短期全面修正，靜待利空消化
短期美股與台股仍在消化市場利空訊息，跌勢從原本受關稅影響大的產業，與本益比高的科技，進一步擴散形成多殺多的情勢，其中美股金融、健康醫療、公用事業相對有助於增進投資組合的防禦性。黃金今年來以來強勢的漲幅仍不敵上週資金斷頭，融資部位調節的賣壓而下跌，目前金礦股表現相對金價抗跌一些。股市漲多回檔修正每年都有，但短空無礙長多格局，今年貿易談判的變數仍多，建議持續關注聯準會動向與企業基本面表現多方評估。黃金則可望在利空消化後，看好其展現避險性資產之特性。
多元資產：股票轉趨中性，以因應短線政策不確性風險
現階段政策不確性仍高，因此施羅德多元資產團隊將股票之看法轉趨中性，投資組合亦將減持股票，以因應短線高波動度風險。主要調降整體股票部位，在類股上持續持有金礦股，使得投資帳戶持續以較分散的方式參與市場；在債券方面3月已增持美國長年期公債部位以做為景氣下行風險之防護部位，一旦風險控管機制啟動，將進一步減持風險性資產。投資團隊將持續靈活操作，盡可能在市場動盪之際，捕捉各項投資機會。
固定收益：波動增加創造債信投資機會
市場波動增加創造了債信投資機會，投資團隊偏好不直接受到貿易戰影響的行業，如銀行、房地產和服務業。從總報酬的角度，目前仍處較高區間的殖利率水準也提供了市場波動時一定的緩衝空間。目前對於存續期間操作維持正面，不過由於潛在通膨壓力，投資團隊保持謹慎。同時在市場波動時投資團隊將持續找出具投資潛力之標的，透過靈活操作挹注績效表現。
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