富蘭克林@每週資金流向:關稅及經濟擔憂,股市走弱

2025/03/04

關稅疑慮加劇經濟前景擔憂,全球股市走弱,富蘭克林建議:核心配置美國平衡型與債券型基金,以靜制動度過波動期。

 

美國總統川普表示將如期對加拿大及墨西哥課徵25%關稅,也將對歐洲進口品課徵25%關稅、對中國再加徵10%關稅,關稅疑慮加以美國經濟數據不佳,增添經濟前景擔憂,壓抑全球股市走弱,就資金流向看,近週整體股票型ETF仍獲462.19億美元資金淨流入,主要為美國獲淨流入318.74億美元,歐洲、日本、拉美、東歐分別獲26.87億、11.15億、1.29億與0.66億美元資金淨流入,但亞洲與中國市場分別遭淨流出32.62億與32.47億美元資金。依產業ETF看,近週淨流入前三大產業為保健、通訊、公用事業;淨流出金額最高的產業為科技,其次為金融、非核心消費。(附表一、二)


消息面牽動,以美國平衡及債券型基金度過市場震盪


富蘭克林證券投顧表示,未來一週諸多重大事件及會議登場,將持續影響全球政經情勢發展,關注美國川普國會演說、中國兩會及美歐俄烏領導人針對俄烏停火談判進行斡旋。此外,美國總統川普上任後開啟關稅戰,其中對加拿大及墨西哥25%關稅預計3/4生效,商務部長魯特尼克3/2接受媒體訪問時表示實際關稅可能低於25%,川普也揚言將對中國再加徵10%關稅、對歐洲課徵25%關稅,須關注關稅是否如期實施及生效的期間,若僅為暫時性關稅,對經濟的實質影響應屬可控,若為永久性關稅、引發各國報復並導致美國平均關稅稅率大幅提高至10%以上,增添美國經濟放緩風險。


值此關稅不確定性籠罩、消息面牽動市場大幅擺盪的時刻,建議以美國平衡型基金及債券型基金為核心,度過波動期,股市策略建議已進場者以靜制動、空手者耐心分批布局,看好創新科技/科技及印度股市基本面無虞,短線修正視為估值偏高後的良性調整,可趁近期回檔期間大額定期定額累積部位,積極者可留意大中華股市及俄烏停火受惠標的(歐股、東歐及新興市場)操作機會。


富蘭克林收益投資團隊投資長愛德華.波克認為,政策動向、股市評價面、經濟數據與地緣政治等各項變數都將使市場波動偏高,建立跨資產、跨風格與跨標的間低相關性的投資組合將有助於抵禦市場波動,其中高股利股因為有股利作緩衝更能降低波動影響。


富蘭克林股票團隊投資長強納森.柯堤斯表示,面對川普關稅,美國通膨存在不確定性,聯準會可能保持停看聽基調,但當前美國經濟仍持穩,有助支撐美股企業獲利,投資人應關注超大規模企業的資本支出趨勢和獲利前景,藉此了解企業將如何應對這些效率進步,最終,透過創新來降低創建AI的成本,將使AI產業進入一個變革性成長的新階段,將重點轉向模型應用,而這正是AI改變我們經濟的漫長旅程的一部分。


附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源: 彭博資訊,資料時間2025/03/03 8am,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。

 

附表二:主要類股ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源: 彭博資訊,資料時間2025/03/03 8am。

 

◎亞洲股市外資動向:亞股全數遭外資淨賣超,台股賣超幅度最為嚴重


美國宣佈對中國商品再加徵10%關稅,美中緊張關係升溫,尤其AI輝達毛利率下滑引發全球半導體科技股賣壓,過去一週亞股全數遭外資淨賣超,其中就以科技股比重較高的台股與韓股面臨較重賣壓,台股遭36.52億美元淨賣超、韓股遭17.78億美元淨賣超居次,其餘印度、印尼、泰國、馬來西亞、越南與菲律賓股市均遭淨賣超。


附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

資料來源:彭博資訊截至2025/2/28,近一週為2025/2/24-2/28。

 

◎債市ETF動向:債市續獲資金淨流入,美債最吸金


美國公債殖利率回落推動債市表現,資金也持續湧入債市,過去一週整體固定收益型ETF共獲136.86億美元資金淨流入,主要為美債獲109.85億美元淨流入、歐債獲1.18億美元淨流入,但亞債遭2.28億美元淨流出。從債券信評看,投資等級債ETF資金流入90.92億美元,非投資等級債ETF也有16.64億美元資金流入(附表四)。


富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁葛倫.華勒表示,非投資級債健康的需求與有限的供給創造2025開年來的順風,總經環境仍具支撐且金融條件仍屬寬鬆,發行人得以順利再融資使違約率仍處低檔。非投資等級債市投資更須講究精選持債與著重品質,看好具產業領導地位與財務流動狀況佳的企業,避開競爭激烈與趨勢下滑產業。


附表四:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源:彭博資訊,資料時間2025/03/03 8am,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*採資產類別分類,其他採地區分類。
 

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