2024年六月份 施羅德經濟策略觀點
全球經濟向前、向上邁進！我們預計全球經濟將在今年和明年分別增長，然而強勁的經濟增長所帶來的代價則是通膨壓力比我們先前預期的更大…
全球經濟展望
首先，我們預計全球經濟將在今年和明年分別增長2.8%，大多數主要經濟體在未來18個月內的表現可望超越市場共識預期。然而，強勁的經濟增長所帶來的代價則是通膨壓力比我們先前預期的更大。
美國預計在2024年繼續成為全球增長的主要驅動力。最新的勞動力市場數據指出薪資和就業增長出現了一些疲軟跡象，但仍足以支撐實體經濟成長。目前來看，過去實際薪資增長的提升應該會在2024年支撐強勁的消費增長。
美國的強勁消費應該會繼續支持全球製造業的恢復，全球商品週期的回升將對市場帶來正向的影響。例如，瑞典製造業PMI等領先指標已經明確上升。根據歷史經驗，如果沒有任何意外，製造業PMI可能不會在2025年初達到頂峰。這對於以出口為導向的經濟體，特別是新興市場而言，無疑是個好消息。
隨著製造業的恢復，以及地緣政治風險和能源轉型，意味著大宗商品價格可能進一步上升。這對於像拉丁美洲等出口自然資源的經濟體來說為利多消息。然而，較高的大宗商品價格將使全球經濟的通膨壓力變得更加複雜，通膨下降的時間可能比預期更長。
今年的通膨預測上修，意味著在經濟強勁增長的背景下，打壓通膨的最後一哩路仍是央行的主要關注焦點。著眼過去發生的衰退和通膨放緩，我們預期歐洲央行和英國央行的降息行動將支持2025年的增長高於市場預期。
然而，我們仍然認為全球增長的分歧可能使聯準會成為最後降息的主要央行。因此，儘管巨大的雙重經常帳和預算赤字最終可能對美元產生壓力，但在短期內，美元依舊會保持強勁。
綜上所述，全球經濟穩健增長、美國並未出現衰退跡象，以及通膨壓力逐漸放緩，為我們的基準情境預測提供良好的基礎。
全球主要市場摘要
美國：實質薪資增長的滯後效應將支撐消費，並帶動今年2.7%和2025年2.1%的經濟增長。我們預計CPI通膨率將從今年的3.1%降至明年的2.2%，預期聯準會今年底前可能降息2次共50個基本點。
歐元區：我們上調今年的GDP增長率為0.9%，2025年為1.8%。預測2025年的通膨將降至2.4%。預計歐洲央行自6月起開始降息，今年底前可望降息100個基本點。
英國：英國經濟在第一季中也從衰退中恢復，預計今年將增長0.7%，2025年將增長1.3%，英國央行可能於8月開始降息，今年底前可能降息75個基本點。
新興市場：我們上調新興市場今年的GDP增長率為4.3%，並預期2025年的增長率為4%。中國經濟在第一季超出預期，並且會在全球製造業循環恢復的推動下持續好轉。
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