富蘭克林Q3展望：贏家策略 卡位降息行情迎雙收益
全球股市屢創新高，可適度提高風險意識但無須過於保守，反而錯失漲勢，建議採取「WIN策略」，透過多元配置策略追求投組持盈保泰。
受惠於AI發展帶動企業資本投資，全球景氣動能升溫，共同激勵全球股市氣勢如虹，包括美股四大指數、歐股、台股及印度股市第二季以來均屢創歷史新高。另一方面，美國經濟強韌及通膨降速不如預期，讓市場縮減對聯準會今年降息幅度的預估，美國十年期公債殖利率4/25一度升至4.7039%，所幸歐洲央行六月初降息一碼、為2019年來首見，聯準會六月利率會議點陣圖中位數顯示今年仍有一碼的降息空間，牽動美國十年期公債殖利率回落，累計第二季僅上升8.06個基本點至4.2809%。
富蘭克林看法：景氣續航，短線震盪提供加碼機會，納入債券提高防禦力
富蘭克林證券投顧指出，展望第三季，我們預期全球景氣將維持穩健增長，投資人仍須耐心靜待美國通膨降溫及聯準會政策轉向，有利風險性資產多頭續航，潛在的風險則須留意美國選舉、地緣政治和貿易保護主義抬頭的影響。所幸根據歷史經驗顯示，美國總統選舉年度，美股當年平均波段修正幅度為14%，其中越接近選舉的九月及十月美股走勢可能較為波動，但若美股出現震盪，應視為是進場機會，美股波段修正後進場一年平均漲幅為24%(資料來源: FactSet，史坦普500指數，統計期間1936~2020年，富蘭克林坦伯頓基金集團凱利投資。＜以上統計結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議。基金不同於指數，可能會有中途清算或合併等情形。投資人無法直接投資指數＞)
富蘭克林證券投顧表示，隨著全球股市屢創新高之際，投資人可適度提高風險意識但也無須過於保守操作，以免因為太早離場而錯失長線漲勢，建議採取「WIN 贏家策略」，透過多元配置策略追求投資組合持盈保泰。首先，聯準會六月利率會議也釋出抗通膨取得小幅進展的正面訊號，利率點陣圖中位數顯示下半年有溫和的降息空間，在等待聯準會降息行情(Wait for rate cuts)之際，建議以美國平衡型基金及精選複合型債券基金為核心，爭取收益之餘也能防禦股市波動風險。股票部位看好「創新財Innovation」的科技及生技產業型基金，聚焦於AI PC、AI手機及AI新藥等創新領域的成長潛力，以及「新動力New momentum」題材，包括印度和日本股票型基金，目前這兩個國家正位處政策紅利、結構性改革的甜蜜點，並看好AI將帶動綠色電力、綠色運算中心需求的氣候變遷、基礎建設及公用事業股票型基金，即使歷經第二季反彈，相關類股的評價面仍處長期相對便宜水位，伴隨基本面改善，具備補漲空間。
富蘭克林Q3投資策略─WIN贏家策略
策略主軸 | 建議標的 |
Wait for rate cuts 卡位降息行情 |
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Innovation 創新財 |
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New momentum 新動力 |
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資料來源：富蘭克林證券投顧整理，2024/6/18。
富蘭克林收益投資策略投資長暨富蘭克林顧問公司總裁 愛德華．波克認為，攀高的債券殖利率與高股利股都是收益投資具吸引力的標的。AI題材吸引投資目光，現階段在廣泛市場中找到被低估但具長期成長前景的標的，包括科技、工業與消費等。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長 桑娜．德賽表示，考量美國經濟強韌，以及財政赤字累積需要大量發債因應，因此仍較側重於中天期債的機會。此外，投資級或非投資級公司債利差已縮小至長期低檔，若景氣意外不振，低利差恐無法提供太多緩衝保護，此時投資於債券大盤指數並非明智之舉，建議應由專業團隊精選持債。
富蘭克林股票團隊副總裁 強納森‧柯堤斯指出，各行各業的許多公司現正積極嘗試生成式AI，尋找部署該技術的方法以提高生產力或創造新的營收來源，而這將在未來幾年演變成新的AI應用，並為IT需求帶來「雪球效應」，預期將在半導體、科技基礎設施、應用軟體、網路服務等領域持續看到許多成長的投資機會。
富蘭克林坦伯頓新興市場股票團隊資深董事總經理 蘇庫瑪．拉加表示，我們相信印度的改革已經根深蒂固，印度將繼續維持長期結構性成長，根據國際貨幣基金組織(IMF)預估，印度將在2027年成為全球第三大經濟體。未來莫迪政府施政重心將聚焦於透過生產連結激勵計劃(PLI)發展製造基地，將基礎建設成長自公共部門轉向民營部門，並專注於包含再生能源、刺激消費，並可能重新關注農村收入等面向，我們將從中發掘長期可受惠的投資標的。
富蘭克林坦伯頓全球股票團隊基金經理人 克雷格·卡麥隆認為，預期今年年底之前將看到氣候變遷投資主題的兩項逆風鈍化、甚至有望轉為順風，包括太陽能變頻器、電動車電池或是鋰鹽等原物料領域的庫存將回歸常態，供需動能改善有利挹注信心，另著眼當前的利率接近區間高位，未來幾季利率下滑的可能性大於利率上升的風險，有利改善氣候變遷投資主題的經濟效益，吸引更多長期資金流入。
※統計資料：自第二季以來全球新興股市上漲3.69%、領先全球股市上漲2.73%，其中那斯達克指數、費城半導體指數、台股及香港恆生國企指數累積漲幅介於9.21%~14.32%之間；債市漲多跌少，其中以美國非投資等級債上漲0.83%表現最佳，美國複合債上漲0.51%、優於美國投資等級債上漲0.45%，波灣債上漲0.75%也優於新興美元主權債0.44%漲幅。(彭博資訊，取MSCI股價指數及彭博債券指數，美元計價，截至2024/6/17)。
以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2024年5月底。
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新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
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【警語】
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