野村投信:台股企業EPS成長約41%

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2024/11/28

野村投信台股團隊觀點:

 

GB300系列性能將進一步提升
隨著GB200出貨越來越近,市場目光開始轉向預計2025年Q3問世的GB300,畢竟從規格上來看,GB300比GB200提升了不只一個檔次,包括電源耗能從1.2kw提升至1.4kw、傳輸規格從400G提升至800G、HBM從8層堆疊提升至12層堆疊等,相對應的產業例如散熱模組、光通訊、Switch,都會迎來更大量的需求與產值提升,其中散熱的成長趨勢最明確,液冷式散熱將進一步挹注營收獲利,光通訊則還要等CPO更加成熟,從800G再到1.6T,預估2026年才會慢慢變成主流,其中光通訊模組、化合物半導體的成長性值得期待。
 

經理人視角:


大盤利多因素:

(一)    聯準會降息:聯準會認為通膨朝2%的目標有進展,預期2024/12降息一碼,降息趨勢不變
(二)    軟著陸機率高:美國就業市場放緩但保持韌性,聯準會預估2025年美國維持2%經濟成長
(三)    中國政策支持:中國近期推出寬鬆與補貼政策,內需消費開始好轉,2025年有望新一輪增量財政政策
(四)    企業回歸成長:電子業庫存回補+AI需求不墜,2025年台股迎來萬家爭鳴、百花齊放格局


大盤利空因素:
(一)    川普政策不確定性:川普政策不確定性高,提高關稅、半導體制裁等可能使市場出現較大波動
(二)    評價面雜音:高基期帶來的獲利成長放緩,指標股股價震盪可能動搖市場信心,延長評價面調整期
 

獲利挹注股市上漲趨勢不變
 

美國3Q24財報季告一段落,整體美股企業EPS成長約8.5%,約七成以上企業財報公佈超乎市場預期,分析師繼續上修2024全年獲利成長,2025年獲利成長則是呈現逐季走揚,顯示降息後美國消費可望支撐美國經濟韌性。台股部份我們也注意到類似情況,野村11月最新預估2024年整體台股企業EPS成長約41%,同樣是連續七個月上修,獲利動能有增溫跡象,而2025年雖然因為今年基期較高而導致增速放緩,但預估也有8%以上的成長,以全年的角度來看,獲利挹注股市上漲趨勢並未改變。目前市場最大風險仍在於川普關稅政策,關稅的確是很大的不確定性因素,不過就實務上光是貿易調查通常就要一年時間,後續還要磋商與制定清單約1-2個月,實際關稅政策最快也到2025年底才會上路,未來一年無論是企業獲利或是通膨應還不至於出現太大風險,但還是要注意資金會偏向短線操作,需留意大盤可能還是偏震盪格局,不過這也帶來逢低布局、累積部位的絕佳入場機會。 
 

 

(本文由野村投信提供) 


註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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【警語】

 

  1. 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險:(一)信用風險:由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險:由於債券易受利率之變動而影響其價格,故可能因利率上升導致債券價格下跌,而蒙受虧損之風險,非投資等級債券亦然。(三)流動性風險:非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降,而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險:投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時,需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險,取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險,當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時,投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人,且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%;境外基金不限),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書,充分評估基金投資特性與風險,更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
  2. 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
  3. 鑑於目前國際政治及經濟情勢多變,對於所投資之外國證券市場,應注意該外國證券交易市場國家主權評等變動情形,以確保自身投資權益。
  4. 基金(包括具有定期配息之基金)投資非屬存款保險條例、保險安定基金或其他相關保障機制之保障範圍,且基金投資具投資風險,此一風險可能使投資本金發生全部虧損。
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