富達投資觀點:聯準會降息1碼 重申確保通膨就業穩定

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2024/11/11

投資策略建議以全球優質股息策略,搭配全球優質債券做為核心,看好科技股長期展望

小結


1.    聯準會如預期降息1碼,將基準利率目標調至4.55-4.75%,重申致力通膨回到目標區間


2.    鮑威爾強調利率仍具限制性,未來貨幣政策取決經濟數據發展,關注美國債務可持續性


3.    投資策略建議以全球優質股息策略,搭配全球優質債券做為核心,看好科技股長期展望


發生什麼事


聯準會一如市場預期降息1碼,將基準利率從4.75%-5% 區間降至 4.5%-4.75%,會後聲明大致與 9月利率會議的聲明內容相同,重申致力於讓通膨回到聯準會目標 2%,也重申對就業目標更加關注等內容。此次會後聲明五大重點整理如下


1.    通膨有信心降至目標:聯準會表示通膨雖已取得進展,接近2% 目標但仍略高。值得注意的是,9月會後聲明稱通膨取得「進一步」進展,但這次刪除「進一步」字眼,對此鮑威爾表示不意味通膨已顯示黏性,依舊對通膨下降至2%有信心。


2.    就業市場普遍放緩:本次刪除9月會後聲明所提的「就業成長放緩」,調整為「年初以來勞動市場普遍放緩」。


3.    利率仍然具限制性:儘管近期經濟數據良好,但鮑威爾表示由於貨幣政策依然緊縮,聯準會強調降低借款成本對確保就業最大化和物價穩定的雙重使命有其必要;對於未來進一步的降息並無具體決定,將取決於經濟變化,但升息不是現在計劃,聯準會的基本情境預測是逐步將利率向中性靠攏。


4.    關注美國債務問題:關於美國財政,鮑威爾表示聯邦政府的財政政策正走在一條無法持續的道路上,美國債務水平相對於經濟來說並非不合適,但這條路無法維持。


5.    大選不影響貨幣政策:關於美國大選,主席表示短期內,選舉不會影響貨幣政策決定,但他亦表示原則上,任何政府的政策或國會制定的政策都有可能隨著時間進展對經濟產生影響。因此,這些經濟影響的預測將納入經濟模型並加以考量。


政策與經濟意涵


富達國際宏觀與戰略資產團隊表示,聯邦公開市場委員(FOMC)一如市場降息1碼,並調整會後聲明稿措辭,增加對未來貨幣政策謹慎態度,對於美國大選,預估目前不會對經濟展望產生影響,但從擬議的政策藍圖來看,2025年可能會有不同的經濟情境。


僅管面對12月,鮑威爾也沒有明確給出降息路徑與指引,僅提高經濟數據決定的重要性。整體而言,我們認為12月的利率會議將會是關鍵,若明年之財政政策引發再通膨之風險,終端利率可能高於目前市場預期,屆時若關稅再驅動通膨,不排除升息可能再回到市場與聯準會的討論選項。

 

富達全球多元資產投資團隊觀點
 

目前美國基本面仍然強勁,隨著美國大選的不確定性過去,及聯準會降息,當前的環境應該會支持風險資產,因此我們給予股票「加碼」投資評等;對於信用債鑒於信用利差已收窄,維持「中性」投資評等;對於政府公債,儘管經濟趨緩,但財政赤字可能擴大,維持「中性」投資評等。展望未來,鑒於中東、俄烏等地緣風險猶存,美國未來政策尚未底定,預料市場仍將持續呈現震盪,投資策略建議以全球優質股息策略,搭配全球優質債券做為主要核心資產配置,以對抗市場波動,並看好科技股長線展望。


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投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
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非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。
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【警語】

 

  1. 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險:(一)信用風險:由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險:由於債券易受利率之變動而影響其價格,故可能因利率上升導致債券價格下跌,而蒙受虧損之風險,非投資等級債券亦然。(三)流動性風險:非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降,而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險:投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時,需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險,取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險,當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時,投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人,且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%;境外基金不限),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書,充分評估基金投資特性與風險,更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
  2. 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
  3. 鑑於目前國際政治及經濟情勢多變,對於所投資之外國證券市場,應注意該外國證券交易市場國家主權評等變動情形,以確保自身投資權益。
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  7. 各基金所採用之「公平價格調整」(或「反稀釋」)、短線交易及「價格調整機制(或「擺動定價」)」等機制,相關說明請詳各基金公開說明書及投資人須知。投資人應遵守相關交易規定與限制。
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  9. 有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書及投資人須知,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
  10. 投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。
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  13. 依金管會規定:境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之20%(境外指數股票型基金經金管會核准向證券交易所申請上市或進行交易者除外,或境外基金機構依鼓勵境外基金深耕計畫向金管會申請並經認可者,得適用鼓勵境外基金深耕計畫所列放寬投資總金額上限至40%之優惠措施)。證券投資信託基金雖可投資大陸地區之有價證券,惟仍應符合信託契約、公開說明書、證券投資信託基金管理辦法等相關規定及受到基金公司QFII額度之限制。投資人須留意中國市場特定政治、法令、會計稅務制度、經濟與市場等投資風險。
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