富達全球資產配置透視月報—2024年5月

share
複製連結

複製連結

2024/06/19

2024年聯準會降息次數將減少:成長強韌和通膨膠著提高了美國今年出現「不著陸」情境的可能性,市場對年底降息的預期已大幅減弱。

經濟週期仍強,惟短期可能出現震盪

 

投資人情緒自10月以來持續高漲,但近期出現各種風險及演變,包括通膨數據黏著、地緣政治風險升溫,還有技術面已觸及幾個關鍵轉折點,令市場出現短期震盪。此外,由於央行行動對市場情緒影響甚巨,目前股債表現仍呈現正相關,這導致投組風險升高,因此我們正在探索和利用多種不同方式來提升投組多元配置與保障。但以中期而言,整體環境仍有利於風險資產。基本面依然穩固;經濟週期逐漸好轉,甚至可能返回景氣週期中段。通膨依舊膠著,但我們不認為會導致政策過度緊縮——降息週期可能會延後,但終將出現。此外,財政政策仍具支持性,尤其是美國的財政政策,而且跡象顯示中國經濟正逐步回穩。

 

調降股票至中立,維持信用債中立評等

 

市場自去年10月來已大漲一波,我們相信風險平衡出現改變,現在應該是稍微調降曝險的時候。但我們仍然認為這個週期尚未結束,一旦地緣政治和技術面因素許可,隨時準備進場重新布局。我們對政府公債持審慎態度,一方面評價變得越來越有吸引力,但另一方面又與股票存在正相關性,所以從投組建構的角度,可發揮的效益有限。我們知道信用債的利差水準緊縮,但從中精選標的以掌握套利機會。

 

驅動市場的關鍵主題及富達投資建議

整體環境有利於風險資產,激勵投資人追逐風險

 

股票:降為中立

美國經濟成長依然強勁,明顯優於其他主要經濟體。儘管聯準會今年預期降息次數減少,我們仍看好美國股市。由於獲利上調和經濟數據優於預期,我們維持加碼日本股市。英國股市評價仍具吸引力,但獲利前景疲軟。歐洲股市價格似乎已充分反映其當前面臨的經濟挑戰,但最新數據顯示有初步改善跡象。出脫亞太地區和新興市場內成長和基本面較弱的特定國家部位,轉而加碼我們更為看好的美國和日本股票。
 

信用債:維持中立

儘管基本面良好,但由於信用利差收緊,我們仍對承擔直接信用風險持審慎態度。整體而言息差水準仍具吸引力,我們傾向在信念強度較高的特定市場精選投資標的,例如短天期非投資級債、結構化信用債和可轉換債券,而非針對整體大盤進行布局。
小標:政府債券:降為減碼。我們看好德國公債勝過美國公債,因為我們相信市場共識將出現轉變,反映歐洲央行很可能比聯準會更早降息的現實狀況。面對英國公債及美國抗通膨債券,我們維持中立態度。


現金:升為加碼

有鑑於美國強韌的經濟成長、通膨數據,以及美元有助於分散投資組合,因此我們維持看多美元。我們維持減碼歐元,反映我們預期歐洲央行將會比聯準會更為鴿派,以及對德國公債的加碼立場。由於跡象顯示英國成長前景漸有改善,我們對英鎊改為中立態度。我們也已結束加碼新興市場外匯,不過仍精選新興市場貨幣進行配置。

 

資料來源:富達國際,截至2024 年4 月。變動係表示與前一個月相較之方向差異。觀點通常反映12-18個月期間,為資產配置決策提供整體出發點,但並非反映當前的投資策略立場,投資策略係根據特定目標與參數執行。

相關基金
【注意事項】
down-arrow-green

文章內容由各基金公司提供,僅參考用途,並非針對特定客戶所作的投資建議。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,應審慎衡量本身之需求及投資之風險,並就投資結果自行負責。以上文章內容,不涉及特定投資標的之建議。

 

【警語】

 

  1. 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險:(一)信用風險:由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險:由於債券易受利率之變動而影響其價格,故可能因利率上升導致債券價格下跌,而蒙受虧損之風險,非投資等級債券亦然。(三)流動性風險:非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降,而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險:投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時,需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險,取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險,當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時,投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人,且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%;境外基金不限),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書,充分評估基金投資特性與風險,更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
  2. 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。
  3. 鑑於目前國際政治及經濟情勢多變,對於所投資之外國證券市場,應注意該外國證券交易市場國家主權評等變動情形,以確保自身投資權益。
  4. 基金(包括具有定期配息之基金)投資非屬存款保險條例、保險安定基金或其他相關保障機制之保障範圍,且基金投資具投資風險,此一風險可能使投資本金發生全部虧損。
  5. 基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌,故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
  6. 以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金,投資人須承擔取得收益分配或贖回價金時兌換回新臺幣可能產生之匯率風險,若兌換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時,投資人將承受匯兌損失。
  7. 各基金所採用之「公平價格調整」(或「反稀釋」)、短線交易及「價格調整機制(或「擺動定價」)」等機制,相關說明請詳各基金公開說明書及投資人須知。投資人應遵守相關交易規定與限制。
  8. 各基金經金融監督管理委員會(下稱「金管會」)核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱投資人須知或/與基金公開說明書。投資人申購前應自行了解判斷。
  9. 有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書及投資人須知,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
  10. 投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。
  11. 部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至證券投資信託事業或總代理人之公司網站查詢。
  12. 基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。又投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險,投資人應慎選投資標的。
  13. 依金管會規定:境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之20%(境外指數股票型基金經金管會核准向證券交易所申請上市或進行交易者除外,或境外基金機構依鼓勵境外基金深耕計畫向金管會申請並經認可者,得適用鼓勵境外基金深耕計畫所列放寬投資總金額上限至40%之優惠措施)。證券投資信託基金雖可投資大陸地區之有價證券,惟仍應符合信託契約、公開說明書、證券投資信託基金管理辦法等相關規定及受到基金公司QFII額度之限制。投資人須留意中國市場特定政治、法令、會計稅務制度、經濟與市場等投資風險。
  14. 各基金於公開(含簡式)說明書或投資人須知揭露之風險報酬等級,係依據投信投顧公會「基金風險報酬等級分類標準」而訂定,然該標準並非強制規定,本行係自行建構商品及客戶風險等級衡量方法以辦理商品適合度事宜,請投資人進行投資風險屬性評估前先參閱文字說明或隨時詳閱常見問題說明。
  15. 本行行動銀行所提供之資訊內容本行有權隨時修改或刪除。若因任何資料之不正確、疏漏,或如欲網路斷線、系統延宕…等不可抗力之情事,所衍生之損害或損失,本行均不負法律責任。
  16. 因瀏覽網站設備及系統眾多,請投資人務必注意所有畫面是否正確呈現,如有因此產生損害或損失,應由投資人自負風險。
  17. 本行官網及行動銀行內之基金資料、投資配置、配息紀錄及基金文件(如:公開說明書、財務報告書、基金月報、短線交易規定、公平價格調整機制、反稀釋機制、各級別近五年費用率及報酬率、投資人須知、簡式公開說明書)等相關資訊為嘉實資訊所提供,僅一般性參考用途,且不保證正確性,請勿視為買賣基金、有價證券等金融商品之投資建議。本行行動銀行基金資料等相關頁面呈現之基金申購手續費率僅供參考,實際申購/轉申購費率將依投資人交易當下,本行行動銀行申購/轉申購頁面所顯示之申購/轉申購費率為準。
  18. 本行提及之經濟走勢預測、排行榜功能不必然代表相關基金之績效,本行不擔保信託業務之管理或運用績效,投資人及受益人應自負盈虧,投資基金所涉之風險不限於以上所述之風險,投資前請詳閱各基金之公開說明書或投資人須知,並暸解各項投資風險(包括最大可能損失為損失所有投資本金)。
  19. 本行提及之同類型排名為該基金在相同基金類型中的績效排名。基金類型係指美國平衡型、歐洲股票型、新興市場債券型......等。上述資訊為嘉實資訊所提供,僅一般性參考用途,且不保證正確性,請勿視為買賣基金、有價證券等金融商品之投資建議。
  20. 境內外基金之投資,其可能產生的本金虧損、匯率損失,或基金解散、清算、移轉、合併等風險,均由投資人承擔。
  21. 各境內外基金之投資交易係本行依據投資人之運用指示,由本行以本行名義代投資人與交易相對人進行該筆投資交易。
  22. 投資人瞭解並同意本行辦理特定金錢信託業務時,自交易相對人取得之報酬、費用、折讓等各項利益,得作為本行收取之信託報酬;另投資人在持有基金期間,本行仍持續收取經理費分成報酬,投資人可至本行網站或行動銀行查詢基金之通路報酬。其基金經理費率及其分成費率與其他通路報酬最新變動情形,亦可至本行網站查詢。
  23. 投資人申購基金係持有基金受益憑證,而非本行基金介紹提及之投資資產或標的。
  24. 有關基金之ESG資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。此外,基金資訊觀測站ESG基金專區(https://www.fundclear.com.tw)亦可查詢相關資訊。

Banking in Your Hand

我要的當下,快點給。有連線的地方,就有銀行。

ios bank app download iconaos bank app download icon

LINE Bank App目前僅適用安裝於 iOS 13 (含) 以上或 Android 6 (含) 以上版本的智慧型手機(平板電腦不適用)