野村投信:美國降息循環下,外資加碼的首選市場是台股
野村投信台股團隊觀點:
資金行情可以期待
中國一系列降準降息吸引了全球資金回流中國市場,我們也觀察到部份資金(避險基金為主)近期從台灣電子股撤出,造成最近電子股表現明顯動能不足,當然背後的主因在於過去幾年全球大幅低配中國市場,隨著經濟有反轉的希望,目前投資人只是從空手回歸到中性配置,可以想見會有更多資金陸續回流中國,但也無須擔心資金從台灣大舉撤出,因為美國降息令融資成本下降,避險基金更有餘裕加大槓桿投資,台股具備ROE優異、殖利率相對高的兩大優勢,對於國際資金極具吸引力,無論是熱錢還是長線資金,台股都是美國降息循環下,外資加碼的首選市場。
經理人視角:
大盤利多因素:
(一) 聯準會降息:美國通膨持續走緩,聯準會預防式降息啟動,正式開啟降息循環
(二) 美國經濟具韌性:聯準會SEP預估明年經濟成長2%不變,加上就業市場強勁,經濟軟著陸機率增加
(三) 中國政策支持:中國明確加大政策刺激力道,只要刺激政策持續推出,有助於中國經濟及消費回溫
(四) 企業回歸成長:經濟軟著陸預期加上AI需求仍強勁,2025年台股迎來萬家爭鳴、百花齊放格局
大盤利空因素:
(一) 美國總統大選:越接近11月大選,紅藍兩陣營攻防加劇,不確定性升高
(二) 評價面雜音:高基期+AI獲利模式的質疑,指標股的股價震盪可能動搖市場信心,延長評價面調整期
把握美國大選前最後加碼機會
美國聯準會正式啟動降息循環,同時在通膨顯著降溫且就業狀況持續健康的情況下,美國有望迎來樂觀的經濟軟著陸與資金行情,另一方面中國政府也同步啟動大規模救市行動,金融市場最大的不確定因素陸續去除,唯一剩下變數便是11月美國總統大選。不過從歷史經驗顯示,總統大選只影響短線情緒,並不影響長期股市格局,預估大選後盤面將全面轉為樂觀情緒。現階段中國、美國、歐洲都已經開始降息,資金環境全面迎來寬鬆,而降息亦有助企業及家戶支出增長,過去2年相對低迷的非AI產業有機會往復甦格局邁進,我們樂觀的預期到2025上半年,股市將呈現百花齊放的多頭格局,建議投資人把握美國大選前股市震盪甚至回檔的布局機會,無論是投資長期趨勢向上產業,例如半導體先進製程相關、AI伺服器相關,亦或是評價偏低且有補庫存需求之傳產類股,例如:紡織成衣、自行車相關,這些產業都有機會受惠接下來的資金行情。
(本文由野村投信提供)
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