摩根:新興市場經濟增長前景佳,搭配降息順勢而行

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2024/10/09

歷史經驗顯示,降息期間新興市場債券指數表現領先主要債券資產及美股。

 

新興市場經濟增長前景佳,搭配降息順勢而行

 

受惠於全球經濟動能維持溫和成長步調,60%以上的新興國家經濟處於擴張狀態,預估今年新興市場的經濟成長率有望持續領先成熟市場。此外,觀察新興市場國家因升息啟動較早通膨控制得宜基本面維持穩健,今年以來新興市場國家獲信評機構調升評等的國家增多,例如土耳其、以色列及加彭等。


伴隨聯準會啟動降息循環,美元長線走勢或趨弱,有利新興債市表現,參考歷史數據(下圖),在聯準會降息啟動後進場投資新興市場美元債持有1年與2年的平均報酬率皆達雙位數以上。惟新興市場國家眾多,地緣政治錯綜複雜,主動管理投資風險更顯重要。

 

歷史經驗顯示,降息期間新興市場債券指數表現領先主要債券資產及美股

各類資產指數於啟動降息後期間平均績效表現^(%)

 

 

資料來源:Bloomberg,摩根資產管理整理。資料截至:2024.07.31.。 ^啟動降息期間指1995年7月、2001年1月、2007年9月及2019年7月聯準會第一次開始降息,以月資料計算各類資產在期間內之平均績效表現。美國公債、美國投資等級債及美國非投資等級債以彭博相應債券指數為代表,新興市場美元債以摩根新興市場債券指數(EMBI Global Index)為代表。過去表現並非目前及未來績效的可靠指標。圖示僅以前述指數試算,投資人無法直接投資於指數。
 

投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。
(本文由摩根投信提供,資料日期為2024年10月)

 

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「摩根」為J.P. Morgan Asset Management於台灣事業體之行銷名稱。摩根所作任何投資意見與市場分析結果,係依據資料製作當時情況進行判斷,惟可能因市場變化而更動,投資標的之價格與收益亦將隨時變動。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益,亦不必然為未來績效表現;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另,內容如涉新興市場之部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度影響,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知,本公司及銷售機構均備有公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。
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投資非投資等級債券之基金可能投資美國Rule 144A債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。
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  1. 投資非投資等級債券為訴求之基金之特有風險:(一)信用風險:由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產之風險。(二)利率風險:由於債券易受利率之變動而影響其價格,故可能因利率上升導致債券價格下跌,而蒙受虧損之風險,非投資等級債券亦然。(三)流動性風險:非投資等級債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降,而有無法在短期內依合理價格出售的風險。(四)匯率風險:投資人以新臺幣兌換外幣投資外幣計價基金時,需自行承擔新臺幣兌換外幣之匯率風險,取得收益分配或贖回價金轉換回新臺幣時亦需自行承擔匯率風險,當新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時,投資人將承受匯兌損失。(五)以投資非投資等級債券為訴求之基金適合能承受較高風險之「非保守型」投資人,且不宜占投資組合過高的比重。(六)若非投資等級債券基金為配息型,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。且基金進行配息前未先扣除行政管理等應負擔之相關費用。(七)非投資等級債券基金可能投資美國144A債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產30%;境外基金不限),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。(八)請投資人注意申購基金前應詳閱公開說明書,充分評估基金投資特性與風險,更多基金評估之相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta及Sharp值等)可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。
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